Emprego nos EUA ditará a dinâmica dos ativos de risco.

Após uma breve correção das tendências recentes verificadas no inicio desta semana, os ativos de risco aparentam estar retomando a trajetória que começa a virar uma nova tendência de mercado. Neste momento, as taxas de juros voltaram a apresentar abertura de taxas, o que está colocando leve pressão nas bolsas. O dólar opera sem tendência definida, e sem movimentação relevante. Nas commodities, o petróleo e as metálicas não preciosas apresentam alta, enquanto as agrícolas apresentam queda, revertendo uma pequena parte do movimento recente.

O destaque do dia ficará por conta da divulgação do ADP Employment e do Jobless Claims. Acredito que o mercado será bastante sensível a dados mais positivos no tocante ao mercado de trabalho dos EUA.

No Brasil, poucas novidades relevantes. A mídia afirma que a defesa de Michel Temer no Congresso enfrenta resistência, e sua situação estaria se complicando ainda mais. Confesso que já há algum tempo não tenho convicção de qual seria o melhor cenário político para o avanço (ou não) das reformas econômicas e para os preços de mercado, se com a permanência de um Governo Temer claramente enfraquecido, ou com sua substituição, cujo nome ainda não existe ou poderá ser tão fraco quanto a situação da atual administração.

Assim, tenho mantido um viés de acreditar que o quadro cíclico da economia pouco se altera em qualquer dos cenários, exceto por mudanças drásticas de direção da política e da equipe econômica.

Mantenho minhas recomendações e posições centrais praticamente inalteradas, mas promovemos alguns ajustes nos últimos dias. Reduzimos exposição à parte curta da curva de juros no Brasil, colocando parte dos ganhos no bolso. Além disso, trocarmos algumas estruturas de opção de juros. Alteramos a posição em juros nominais por juros reais, e aumentamos a compra de inflação implícita na parte intermediária da curva. Continuamos levemente vendidos em BRL via estrutura de opção. Adicionamos uma venda de [AUD+compra de vol]. Mantivemos exposição tomada nos juros dos EUA e comprada em puts de S&P.