Sazonalidade positiva!

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade essa manhã, na ausência de notícias relevantes, e as vésperas do importante feriado de Thanksgiving nos EUA. Com um dia de “early close” nos mercados de bonds do país, a liquidez de hoje será prejudicada, e só retornará com força total apenas na segunda-feira. A iliquidez pode vir a acentuar movimentos de curto-prazo nos ativos de risco.  

O dia será de agenda bastante carregada nos EUA, já que concentrará os dados que seriam divulgados na quarta-feira, quinta-feira e sexta-feira. Destaque para o Jobless Claims. No Brasil, teremos a divulgação do IPCA-15. A análise da inflação de serviços será determinante para a próxima reunião do Copom. Caso a inflação subjacente, dessazonalizada apresente recuou expressivo, acredito que a probabilidade de uma queda de 50bps na próxima reunião do Copom deveria ser precificada a níveis superiores a 50%. Caso contrário, os níveis atuais da parte curta da curva me parecem bem precificados.

Acho válido alertar que neste período do ano, entre o Thanksgiving e o Ano Novo, existe uma sazonalidade positiva para os ativos de risco ao redor do mundo. Com um cenário econômico relativamente estável, após a reprecificação do cenário para um governo de Donald Trump, é coerente esperar movimentos mais suaves e, eventualmente, um pano de fundo mais construtivo para os ativos de risco em geral. Este processo não será linear, mas períodos de deterioração podem vir a serem utilizados como oportunidade de realocação de posições em ativos de risco.