Payroll em Foco!
Os ativos de risco estão mantendo o
tom relativamente positivo verificado ontem, dando a impressão de que o período
de acomodação/realização de lucros possa ter ficado para trás. Contudo, está
confirmação só será possível após os dados de emprego de julho nos EUA, que
serão divulgados nessa manhã. A minha impressão é que apenas números muito fora
do consenso, ou uma combinação de números ruins, serão capazes de alterar de
forma sistemática a dinâmica dos ativos de risco. Por exemplo:
- Um Payroll muito abaixo de 100 mil
poderá levar o mercado a precificar um risco mais elevado de recessão, sendo
negativo para bolsas e para o USD, mas positivo para bonds;
- Um AHE muito elevado, mostrando um
aumento de salários e, consequentemente, um aumento do risco inflacionário, que
poderia levar a uma reprecificação da curva de juros dos EUA, afetando em cheio
as posições de yield/carry que
ficaram um tanto quanto na moda nas últimas semanas;
- Uma combinação de Payroll fraco com
AHE forte seria o pior cenário para os ativos de risco, já que mostraria um
ambiente de crescimento baixo com risco crescente de inflação, podendo causar
uma aversão a risco mais acentuada;
- De maneira geral, números apontando
para uma criação saudável de empregos (125k-225k) sem riscos aparentes de
inflação (AHE =0,2%) poderá dar novo ímpeto positivo aos ativos de risco.
No Brasil, vale destacar o andamento
do processo de impeachment, onde agora é esperado que seja votado
definitivamente no final deste mês. Além disso, o governo vem ventilando na
mídia o que tem sido debatido em torno de uma possível Reformar da Previdência,
mais um importante passo para o ajuste econômico local.
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