FOMC Minutes

O destaque do dia ficou por conta das Minutas do FOMC. Precisamos ler as Minutas de duas formas:

1 – Em relação aos comentários de Dudley e Lockhart ontem, as Minutas foram mais dovish do que suas declarações, mostrando um comitê bastante divido, mas sem nenhuma pressa em dar continuidade ao processo de alta de juros;

2 – Em relação a precificação do mercado, que embute probabilidade em torno de 20% de uma alta de 25bps na reunião do FOMC do setembro, e menos de 50% de probabilidade de uma alta este ano (e em torno de 1 alta de 25bps em todo o ano de 2017), eu concluiria que as Minutas foram neutras.

Vale lembrar que após a última reunião do FOMC tivemos mais um dado bastante robusto de emprego, além de sinais mais animadores no tocante ao crescimento americano, o que pode explicar o tom mais otimista no discurso de Dudley ontem.

Eu vejo grandes obstáculos para uma alta de juros em setembro, mas embutiria uma probabilidade em torno de 30%, com as chances de mais uma alta este ano em torno de 60%-70%.

No atual cenário, podemos continuar passando por um processo de acomodação dos ativos de risco. Não vejo grandes triggers para um sell-off mais rápido e acentuado (o crescimento chinês me preocupa o mercado vem ignorando os sinais mais negativos nos últimos dias), mas também poucos motivos para mais uma rodada de forte apreciação dos ativos de risco.

A despeito de alguns vetores menos animadores (crescimento da China mais brande, aumento da probabilidade de alta de juros nos EUA, posição técnica pior, nível de preço dos ativos de risco, entre outros) não podemos descartar que o mercado mantenha uma postura visando a busca por carry/yields.

Meu cenário de curto-prazo é para uma acomodação dos ativos de risco.