Carry On!

O dia foi de forte desempenho dos ativos locais, com o mercado de juros, desta vez, acompanhando os mercados de renda variável e câmbio. A quinta-feira foi de poucas novidades para o cenário, mas a dinâmica do mercado mostra um quadro de forte otimismo com relação ao país, em meio a uma posição técnica que ainda parece apresentar amplo espaço para aumento de alocação.

O governo tratou de “colocar a cavalaria na rua” para explicar os recentes ruídos em torno do ajuste fiscal, assim como Ilan – presidente do BCB – conferiu mais uma excelente entrevista à Agência Estado, reforçando o esforço que será feito em prol de levar a inflação de volta ao centro da meta, com intuito de colher juros mais baixos no futuro não muito distante.

O BRL, os juros nominais e o Ibovespa estão em pontos técnicos importantes, que marcam o ponto mais apreciado deles neste ciclo econômico. Seria fundamental o mercado romper estes níveis, em busca de um novo “trading range”.

No cenário externo, o destaque ficou por conta da decisão do BoE na Inglaterra. O Banco anunciou um pacote amplo, agressivo e completo de estímulo monetário, superando as expectativas do mercado. A atuação levou a uma forte queda do GBP, a um fechamento de taxa das Gilts e acabou dando suporte a bolsa local.

A decisão na Inglaterra apenas reforça o ambiente favorável para ativos de yield/carry, enquanto o cenário central for de baixo crescimento, com flutuações em torno da tendência, porém sem um risco claro de recessão.

A mensagem do BoE, contudo, de que os juros negativos não parecem ser uma opção para o país, pode ser uma mensagem importante de que os bancos centrais no mundo desenvolvido possam estar chegando ao limite de suas atuações. O próprio BoJ, no Japão, prometeu promover uma ampla revisão de sua atuação nos próximos meses, dando sinais semelhantes aos emitidos hoje pelo BoE.

Por ora, este tipo de risco não parece ser um incomodo para os mercados financeiros globais. Uma rodada adicional de desaceleração da economia global, contudo, poderá ser a senha para uma eventual revisão deste aparente otimismo.

Enquanto isso não acontece, CARRY ON!