FOMC Minutes

As Minutas do FOMC foram mais hawkish do que as expectativas do mercado. Ainda existe uma divisão grande e intensa dentro do comitê em relação ao real estado da economia e do mercado de trabalho. Contudo, o “pendulo parece migrar” cada vez mais na direção do ala mais hawkish, que mostra preocupação e desconforto crescente com a atual política monetária adotada no país. O núcleo duro, formado por Yellen, Dudley e Stanley Fisher, parece estar sendo decisivo para a manutenção da política monetária vigente. Em suma, ainda podemos esperar um normalização gradual da política monetária americana, mas o acumulo de evidencias na direção de melhor do crescimento, emprego e inflação podem alterar (antecipar) o timing de um eventual ciclo de ajuste de juros e de balance sheet.

Acredito que as Minutas de hoje devem manter o USD bem suportado do mundo, especialmente frente aquelas moedas cujas economias necessitam de uma política monetária mais expansionista por um tempo maior, caso do EUR, JPY e CHF. A Yellen, agendada para falar na sexta-feira, pode suavizar esta tendência, ou até mesmo gerar uma correção de curto-prazo, mas a direção do mercado parece cada vez mais clara. A parte curta da curva de juros nos EUA pode manter uma leve tendência de abertura de taxa, começando a precificar o risco de uma alta de juros em um momento anterior ao imaginado. Os ativos emergentes, especialmente câmbio e juros, podem ter uma realização de lucros no curto-prazo, mas que não deveria ser tão rápido e acentuado como no passado.