Acomodação

Os ativos de risco estão abrindo a quinta-feira em tom mais negativo, após mais uma noite de desempenho ruim das bolsas na China. Não vi nenhum motivo específico para a mudança de dinâmica dos mercados, o que me leva a crer que seja um movimento natural e saudável de realização de lucros e acomodação, após um período relativamente prolongado de baixa volatilidade e otimismo. Na ausência de mudanças no cenário, tendo a acreditar que este movimento será pontual e pouco acentuado, mas que deve ser respeitado devido a posição técnica do mercado e a baixa liquidez deste período do ano. 

Na agenda do dia, o destaque fica por conta do Jobless Claims e da revisão do PIB do 2Q nos EUA.

Brasil – O cenário macro continua, e deverá continuar a sombra do ambiente político local. Ontem observamos mais um dia de forte apreciação dos ativos locais, a reboque da última pesquisa Ibope consolidando uma eventual vitória de Marina nas eleições. O movimento, especialmente na renda fixa e câmbio, me pareceu um movimento clássico de stops de posições, especialmente no final da tarde. Fundos ainda comprados em dólar, e posicionados em steepening de curva de juros, parecem ter utilizado a quarta-feira para ajustar suas posições, o que acabou exacerbando a magnitude do movimento. Neste momento, fica difícil saber onde o mercado irá encontrar um novo ponto de equilíbrio, até que um fato novo venha alterar, ou confirmar, o cenário eleitoral. Tenho o viés de acreditar que o movimento já tenha sido rápido e acentuado, justificando uma breve acomodação dos ativos locais. De qualquer maneira, na ausência de um fato novo e consumado nas eleições, espero que os ativos locais continuem bem sustentados.

Europa – Os índices de confiança na Área do Euro, divulgados hoje, mostraram mais um mês de queda em agosto, confirmando um cenário de crescimento pífio e sem sinais de reação na região. A espera dos dados de inflação de agosto, que serão divulgados amanhã, cresce a cada dia a pressão sobre o Banco Central Europeu (BCE) para adotar novas medidas de estímulo na região. Os próximos dois dias serão fundamentais para os próximos passos do BCE. Neste momento, a ausência de medidas já na reunião de setembro, na semana que vem, pode ser uma grande decepção ao mercado, o que poderia gerar uma correção dos ativos locais.

China – O governo anunciou ontem mais uma rodada de medidas de estímulo ao crescimento, o que não parece estar animando muito os ativos locais. O Minério de Ferro continua nos lows recentes, abaixo de $90, e as bolsas do país vem performance mal nos últimos dias, em um claro sinal de perda de perspectiva com relação ao crescimento chinês. Acredito que a situação do país se mostra bastante delicada, já que a economia necessita de cada vez mais estímulos para atingir um patamar de crescimento cada vez menor. O mercado ainda precisa se acostumar com um cenário estrutural de menor crescimento chinês a longo-prazo.