Uma palavra sobre o México.

Dado a volatilidade do mercado no México e seu potencial de respingo nos demais países da América Latina, vale aqui um breve comentário:

Andrés Manuel Lopez Obrador, mais conhecido como AMLO, foi eleito presidente do México há alguns meses atrás, após várias derrotas em eleições anteriores. AMLO sempre foi considerado um político mais a esquerda, do partido PRD ( Partido de la Revolución Democrática ). Ao longo dos anos, AMLO migrou seu discurso mais ao centro, em especial nesta campanha, conforme sua candidatura foi ganhando corpo e apoio.

Quando sua vitória parecia certa, “o mercado” comprou seu passo mais ao centro e acreditou em uma plataforma de governo nesta direção. Neste ínterim, vimos uma grande alocação positiva em ativos do país, na expectativa de um governo pro-mercado e na apreciação dos ativos locais (já vimos este filme na Argentina...).

Contudo, um de seus primeiros gestos foi convocar uma consulta a sociedade em torno das obras de um novo aeroporto na Cidade do México, um projeto de cerca de US$15bi, com contratos assinados com a iniciativa privada. O aeroporto é visto como importante “hub” para o crescimento do país.

Neste final de semana, cerca de 70% dos votantes pediram o cancelamento do projeto e o início de um novo aeroporto em outra região do país. Há alguns minutos atrás, AMLO anunciou o cancelamento do projeto. Os ativos do país operam sobre forte pressão.

Acredito que este tipo de posicionamento traz uma enorme incerteza ao país em um início de governo. Além disso, traz a tona, em um período de várias eleições no mundo emergente, os riscos inerentes destas economias, em especial o risco político.

Acredito sim que o caso do Brasil seja diferente, mas claramente os investidores estrangeiros ainda não estão “pagando para ver”. As comparações serão um pouco óbvias. Não vemos fluxos destes investidores para os ativos locais (por ora), em um momento em que os investidores brasileiros já parecem posicionados para uma recuperação da economia do Brasil e de seus ativos.