Markets are melting up...

Na ausência de novidades relevantes no cenário, com os dados e eventos recentes apenas reforçando o pano de fundo de crescimento global sólido, a inflação subindo apenas gradualmente nas economias maduras, e a continuidade de um processo de ajuste monetário bem administrado no mundo desenvolvido, os ativos de risco seguem em uma dinâmica bastante positiva.

Como comentei ontem a tarde (https://mercadosglobais.blogspot.com.br/2018/01/the-world-is-on-fire.html) algum desses vetores citados acima, ou um choque exógeno, precisam ser alterados para que está dinâmica seja realmente testada. Uma piora na posição técnica e no valuation dos mercados seriam outros vetores para impedir a continuidade dessa tendência positiva.

Algumas pessoas me questionaram nos últimos dias se o rigoroso inverno no hemisfério norte pode mudar o cenário econômico global. Acho natural supor, como ocorreu nos últimos anos, que o crescimento do primeiro trimestre do ano seja mais fraco em algumas economias (EUA e Europa, por exemplo) devido ao “fator frio”, mas este efeito tende a ser pontual, com os impactos negativos sendo compensados nos meses e trimestres subsequentes. Algum impacto altista na inflação não pode ser descartado. O Fed, por exemplo, parece já ter entendido que este efeito que ocorre quase todo começo do ano não costuma ser bem modelado pelos modelos de desazonalização. Assim, o banco central dos EUA costuma “olhar por cima” deste efeito passageiro. Em suma, algum impacto poderá ocorrer, mas vejo como passageiro, não alterando o cenário econômico e nem mesmo a política monetária.

No Brasil, temos uma manhã sem novidades. Entrevista de Carlos Marun, da “tropa de choque” de Michel Temer, afirmando que o governo poderá apoiar Geraldo Alckmin do PSDB na corrida eleitoral, mas que ainda é cedo para prognósticos.

Na China, o Caixin Services PMI subiu de 51,9 para 53,9 pontos em dezembro, mostrando uma economia saudável.