EUA: Economia no pleno emprego.

O destaque dos mercados financeiros globais continua por conta do movimento de abertura das taxas de juros no mundo desenvolvido, impulsionado pelos EUA, no mesmo momento em que vemos um movimento coordenado de dólar fraco no mundo. Por ora, as bolsas globais mostram sinais de acomodação, assim como o mercado de commodities.

No Brasil, acho válido reforçar que a forte recuperação dos ativos do país desde meados de dezembro está intimamente ligada, ou seja, é em grande parte explicada pelo ambiente global. Observamos um forte fluxo para emergentes neste cerca de um mês. Os fundamentos desses países, em sua maioria, mas com várias exceções, é sem dúvida melhor do que no passado recente. Além disso, o ambiente global de juros baixos, crescimento sólido e inflação (ainda) baixa no mundo desenvolvido, ajuda os fluxos para a classe EM. Finalmente, os “valuations” parecem mais atrativos em EM se comparados a DM.

Meu ponto aqui é que grande parte do desempenho de Brasil é explicado pelo externo, como na maior parte das vezes. Não vamos nos enganar que os fundamentos locais explicam a alta rápida e acentuada dos ativos locais. Assim, qualquer mudança no pano de fundo externo terá impacto relevante nos ativos locais. Reforço que não estou fazendo uma afirmação que o cenário irá mudar, mas que, se mudar, isso terá impacto em Brasil.

A mídia está reportando que a Reforma da Previdência deverá ficar mesmo para após as eleições. Acredito que isso tenha pouco impacto nos preços dos ativos locais pois, exceto pelo governo, ninguém esperava a aprovação da Reforma nesse início de ano eleitoral. Continuo vendo o julgamento de Lula em segunda instância no TRF-4, na semana que vem, como o próximo grande evento local. Além disso, o cenário externo precisa ser acompanhado no detalhe.

Nos EUA, a Câmara aprovou uma medida para evitar o “Shutdown” mas ainda existe resistência no Senado em relação ao tema. Este é um risco de curto-prazo, que o mercado costuma reagir apenas de maneira pontual e, mesmo assim, somente as vésperas do evento ou quando ele realmente acontece (quando acontece, que costuma ser um evento raro e pontual).

Ainda nos EUA, ontem vimos o Jobless Claims – um indicador de emprego semanal – cair ao menor patamar desde a década de 70. Mesmo com todos os “poréns” em relação ao número, devido ao frio fora do padrão na semana da pesquisa, me parece claro que a economia está em pleno emprego com o hiato do produto praticamente fechado. Continuo vendo uma alta na inflação como uma questão de tempo e magnitude.

Em suma não há nenhuma mudança concreta no cenário que tenho descrito aqui nos últimos dias. Mais detalhes podem ser vistos aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com.br/.