Copom e Fed
Copom:
Copom ratificou o mercado para esta e as próximas
reuniões. Ciclo de no mínimo 100bps de queda da Taxa Selic. Mercado
precifica um ciclo em torno de 120bps, comunicado não fez nada para alterar
essa expectativa. Mercado de juros deve permanecer bem ancorado na parte curta
da curva, talvez com algum fechamento adicional.
Mais um vetor de suporte para minha tese de cíclicos
locais e “small e mid caps” contra cíclicos globais e “blue chips” (vejam o que
está ocorrendo com as ações dos bancos).
Fed:
Em linha com minhas expectativas (vide link abaixo).
Dois dissensos, deixou a porta aberta para novos cortes, mas "data
dependent", sem se comprometer. Pressão está nos ombros do Powell. Mercado
pode achar pouco e sofrer realização adicional de lucros.
A reação do mercado após o FOMC, neste breve
"mini pânico", mostra o quão frágil estamos (além dos efeitos dos
fundos quantitativos na volatilidade intrada). Se o mercado "panica"
deste jeito com um Fed levemente mais hawkish, o que ocorrerá quando os juros
forem 0% e a economia estiver em recessão??? Com pouco poder de manobra
por parte dos bancos centrais?
Mercados:
O Fed ainda não me preocupa muito, mas a Europa (ECB)
e a China (PBoC) tiram meu sono...
Continuo bastante preocupado com o cenário
internacional e recomendando um portfólio mais defensivo, com: Ouro, JPY, Short
AUDBRL, Puts de SPX, FXI e HYG além de duration longa nos EUA.
Sigo estruturalmente mais otimista com Brasil, mas
entendo que a bolsa e o câmbio navegarão a mercê do cenário internacional. Entendo
que o mercado de juros ficará bem suportado, mas nos atuais níveis não gosto do
risco/retorno estrutural. Prefiro setores e ações específicas, locais, aos índices
como Ibovespa, carregados de cíclicos globais e setor bancário.
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