Dados econômicos corroboram cenário ainda construtivo.

Os ativos de risco estão operando sem movimentos relevantes esta manhã. O cenário continua fluido e relativamente estável. Os dados da China (vide abaixo) reduziram mais alguns riscos de curto-prazo e os números de crescimento global seguem robustos (vide PIB da Alemanha). O risco ao cenário continua a ser a inflação nos EUA e o processo de redução do balanço por parte do Fed. Caso os dados de inflação nos EUA nas próximas 48 horas continuam contidos, vejo um cenário mais positivo para os ativos de risco em geral nestas últimas semanas do ano. Caso tenhamos números mais elevados, teremos que conviver com um cenário de maior volatilidade e diferenciação.

O destaque da noite ficou por conta dos dados econômicos na China. Os números mostraram mais uma rodada de leve desaceleração do crescimento e ficaram um pouco abaixo das expectativas do mercado. De maneira geral, contudo, os dados de outubro mostram uma economia ainda com crescimento saudável. Os números de hoje retiram mais um risco de curto-prazo para os mercados, já que afastam a possibilidade de uma desaceleração mais acentuada da economia no curto-prazo.

O “cenário base” com o qual trabalho continua a ser de uma desaceleração gradual da economia chinesa, permeada por uma mudança de composição dos “drivers” de crescimento. Vemos a “velha China” liderada por investimentos, mercado imobiliário, demanda por commodities metálicas e etc, dando lugar a “nova China”, liderada pelo consumo, pela demanda por “health care”, pelo setor de tecnologia e etc. Este pano de fundo deverá trazer impactos não desprezíveis setorialmente nos mercados globais.

A Goldman Sachs fez um breve comentário sobre os números divulgados hoje:

Three factors probably created temporary distortions in October data:

■ The shifting holiday effect. The mid-autumn festival is normally in September but was in October this year. This tends to boost September data at the expense of October data, except retail data which tends to be stronger during holidays. ■ The Party Congress was held in October. Before and during the congress, the level of production and construction restrictions was likely higher than usual and there were also transportation and delivery restrictions in the capital region. ■ The November 11 Single's Day might have delayed some purchases to November from October as shops were expected to offer large discounts. This distortion is becoming larger with the rapid growth of online sales -- Alibaba's single day sales reached Rmb168 bn this year, up 39.4% from last year. (Note that last year, October retail sales disappointed consensus while November surprised sharply to the upside.) Also, while this shopping spree was initiated by online shops, increasingly traditional stores are being forced into offering discounts on the day to stay in competition.

Na Alemanha, o PIB do 3Q apresentou alta de 0,8% QoQ, acima das expectativas de 0,6% QoQ. O número confirma um crescimento bastante robusto do para os padrões do país.

Nos EUA, a Reforma Tributária avança no Congresso, a despeito dos esperados debates e oposições que são esperadas nos próximos dias e nas próximas votações. Segundo o DB: In the US, the House Ways and Means Chairman Brady appear confident that the House’s version of the tax bill will be passed this week, noting that “we don’t expect major changes” as “a lot of the work’s been done”already. Before that, President Trump is expected to address the full conference of House Republicans this Thursday morning to rally support on tax reform. Elsewhere, the Senate Finance Chairman Hatch said the mark up process of the Senate’s version of the tax bill “leaves us with some work to do in order to make the reforms permanent”, but “we are working to ensure that the reduced (corporate) rates and…reforms designed to bring investments back to the US…remain in place past the 10 year budget window”.

Nos Brasil, o pedido de demissão de Bruno Araujo, do PSDB, Ministro das Cidades, abriu a janela para uma reforma ministerial, visando a aprovação da Reforma da Previdência. A situação ainda é bastante incerta e a probabilidade de aprovação da Previdência ainda é baixa. Contudo, a probabilidade hoje continua maior do que a 2-3 semanas atrás, com os preços do mercado piores, a posição técnica mais limpa e um cenário econômico relativamente inalterado.