EUA: Inflação baixa e acomodação do crescimento
Agora pela manhã acabaram de ser
divulgados o Housings Starts e o PPI de janeiro. Ambos confirmam o cenário de
acomodação do crescimento, com um risco crescente de uma inflação branda por um
período ainda mais prolongado de tempo do que o imaginado anteriormente.
- O Housing Starts apresentou queda 2%
MoM no mês, saindo de 1087k para 1065k, levemente abaixo das expectativas de
1070k. Com uma forte onda de frio assolando a costa leste do país, é
provável que os números do setor imobiliário sofram pressões negativas no
curto-prazo, como observamos ontem com uma queda acima das expectativas do NAHB
Housing Market Index.
- O PPI apresentou queda de -0.8% MoM,
muito abaixo das expectativas de -0.4% MoM. O Core PPI caiu -0.3% MoM, contra
expectativas de alta de 0.1% MoM. O numero mostra um cenário ainda
extremamente desinflacionario. Mantida esta tendência, ficará cada vez mais difícil
para o Fed defender seu cenário de que a inflação irá migrar, gradualmente,
para os 2%, e que as pressões baixistas na inflação tendem a ser pontuais e
localizadas.
A Ata do FOMC será o destaque do dia e
ajudará a permear de maneira mais clara o debate do timing em torno do começo
de um processo de ajuste de taxas de juros no país. Ainda
vejo disposição por parte do Comitê em ganhar flexibilidade, adotando um
comunicado mais neutro e menos “amarrado”. Assim, altas de juros após a reunião
de março seriam possíveis, porém não certas, o que daria maior liberdade de
atuação ao Fed em um ambiente de incertezas um pouco maiores (acomodação do
crescimento, inflação baixa, greve nos portos da costa oeste, frio intenso na
costa leste e etc).
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