Mercados Globais

Copom: Copom ratificou o mercado para esta e as próximas reuniões. Ciclo de no mínimo 100bps de queda da Taxa Selic. Mercado precifica um ciclo em torno de 120bps, comunicado não fez nada para alterar essa expectativa. Mercado de juros deve permanecer bem ancorado na parte curta da curva, talvez com algum fechamento adicional. Mais um vetor de suporte para minha tese de cíclicos locais e “small e mid caps” contra cíclicos globais e “blue chips” (vejam o que está ocorrendo com as ações dos bancos). https://twitter.com/DanKawa2/status/1156699167777087489 Fed: Em linha com minhas expectativas (vide link abaixo). Dois dissensos, deixou a porta aberta para novos cortes, mas "data dependent", sem se comprometer. Pressão está nos ombros do Powell. Mercado pode achar pouco e sofrer realização adicional de lucros. A reação do mercado após o FOMC, neste breve "mini pânico", mostra o quão frágil estamos (além dos efeitos dos fundos quantitativos na volat...

A noite foi novamente de forte queda das bolsas da Ásia, com destaque para o PMI da China (vide detalhes abaixo). Nos EUA, os futuros das bolsas estão abrindo em leve alta, após forte lucro da Apple no “after-market”, que está dando sustentação a este movimento, a despeito de mais sinais negativos na Ásia e adjacências. Na China , vimos uma melhora apenas marginal do PMI Manufacturing, com queda do PMI Non-Manufacturing. O cenário de preocupação em relação a saúde econômica do país e da região está mantido. Estes são números que ainda demandam atenção e não apontam para uma estabilização da economia. Gosto de pensar algumas alocações para o tema de desaceleração e aumento de probabilidade de crise na China: (1) Short AUDBRL, (2) Long Put FXI (ETF de China nos EUA ou (3) Put Vale (está é muito mais discutível, dado a situação aparentemente saudável da empresa. Seria um play macro de proteção). No Brasil , seguimos com destaque para a temporada de resultados cor...

A despeito de uma recuperação das bolsas na Ásia, os ativos na Europa e nos EUA estão amanhecendo a terça-feira em tom levemente mais negativo. Durante a noite, mais uma rodada de dados econômicos negativos atingiu o mercado. Enquanto isso, no meio de uma temporada de resultados corporativos ainda melhor do que o esperado nos EUA e na expectativa de suporte por parte dos bancos centrais, os ativos de risco se mantém bem sustentados.  Sigo com visão externa mais cautelosa e negativa, a despeito deste aparente otimismo dos ativos de risco. Ontem e hoje pela manhã, destaque para a forte queda da Libra ( GBP ) com o retorno do risco de um “Hard Brexit” à pauta do mercado: Fonte: Bloomberg. No Brasil , seguimos em um interregno sem notícias relevantes, onde estamos a mercê do cenário internacional e de fluxos pontuais. Chamaria a atenção para o bom desempenho da bolsa no final da tarde de ontem, com sinais incipientes de uma demanda mais sustentável. O câm...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom de estabilidade, a despeito de uma noite de fortes quedas nos mercados da Ásia. KOSPI – Coreia do Sul : Fonte: Bloomberg Ontem comentei mais a fundo sobre as questões envolvendo a China e de grande importância para a região e o mundo: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/07/artigo-china.html . Hoje, a mídia confirma estas evidências mais preocupantes: Situação delicada em Homng Kong: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-29/china-commentary-says-hong-kong-police-must-act-to-restore-order?srnd=premium . Não há grandes expectativas em torno de um acordo comercial entre China e EUA: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-28/u-s-china-talks-set-to-resume-as-neither-seems-eager-for-a-deal?srnd=premium . No Brasil , destaque apenas para artigo do Valor sobre a potencial venda de participação acionária do BNDES à mercado ao longo deste segundo semestre. Isso pode gerar algum tipo de “crow...

Quem me conhece sabe que comecei minha carreira acompanhando o país e, desde então, sou um grande expectador e estudioso sobre o tema, até pela importância para a economia mundial e os mercados globais. Na última semana passamos uma longa tarde discutindo o cenário econômico chinês, com nosso consultor, pesquisador do IBRE/FGV e um dos economistas locais mais bem informados sobre China, Lívio Ribeiro . Nossa discussão migrou para uma conclusão de que algo mais importante e negativo, além apenas da Guerra Comercial com os EUA, está em curso. Achamos que o mercado está excessivamente focado na Guerra Comercial, enquanto várias questões e variáveis locais aparentam certa fragilidade e instabilidade nos últimos meses. Em se tratando de China, tudo é relativo e de difícil conclusão, mas sem dúvida é um vetor que precisamos estar mais atentos nos próximos dias, semanas e meses. Abaixo, faço uma compilação pequena, de alguns poucos gráficos, que confiram está tese. Neste i...

O desafio começa agora! Muitos de vocês sabem que sou um entusiasta por está classe de ativo, por ter sido um gestor por muitos anos e por ter diversos amigos nesta indústria. Todavia, nesta minha “nova” função, preciso ter um olhar crítico ao cenário, as classes de ativos e aos gestores. Os Fundos Multimercados Macro, na média, apresentaram desempenho bastante positivo de 2016 em diante, após o impeachment no Brasil. Quando fazemos uma análise quantitativa mais profunda, vemos que grande parte desses fundos/gestores foram geradores de “alpha”, de retornos, no mercado local de juros. O que estou tentando dizer é que o movimento de queda da Taxa Selic de 14,25% para os 6,5% atuais e a potencial ida à 5,5% (quiçá abaixo disso) nos próximos meses, foi o grande propulsor de desempenho destes gestores. É verdade também que alguns deles geraram retornos no mercado de ações, no mercado de câmbio e nos mercados internacionais, mas estes são uma minoria bastante concen...

O ponto que tenho insistido nas últimas semanas: Focar em ativos, ações e setores específicos, saindo um pouco do "óbvio" do "Índice Ibovespa". Abaixo, apenas um pequeno exemplo disso (Índice Ibovespa contra Índice Small Caps). Acredito que ainda existem enormes oportunidades no mercado de ações, mas aqueles que ficarem estagnado olhando para o Ibovespa irão se decepcionar. Temos hoje no Brasil uma gama de gestores de ações capazes de "navegar" este cenário único para o país. Na TAG Investimentos, montamos carteiras balanceadas e buscamos monitorar constantemente estes fundos e gestores. Os gestores mudam, o cenário muda e as análises precisam ser feitas de maneira constante e recorrente. Siga: https://twitter.com/DanKawa2/ Fonte: Bloomberg.

Siga:    https://twitter.com/DanKawa2/ A sexta-feira se inicia com humor mais positivos dos mercados. Uma sequência de resultados corporativos mais positivos nos EUA parece estar ajudando a dar sustentação aos índices de bolsa locais e, consequentemente, globais. A grande verdade é que desde o início das férias/verão no Hemisfério Norte, não há muita coisa acontecendo do ponto de vista de nível nos índices, a despeito de grande movimentação e diferenciação entre ações e setores. Ontem foi um exemplo claro disso, com Amazon divulgado resultado abaixo do esperado e caindo cerca de 3% no “after-market”, mas Google subindo cerca de 6% após resultado robusto. Vamos começar hoje falando de Brasil . Na ausência de notícias relevantes para o cenário local, destaque para os resultados corporativo, onde já vemos relevante recuperação e otimismo nas empresas e nos setores cíclicos locais. O Valor dá destaque à isso esta manhã: https://www.valor.com.br/empresas/6365903/mu...

Siga:    https://twitter.com/DanKawa2/ A quinta-feira trouxe algumas novidades ao cenário local e externo. No Brasil , destaque para a queda das ações dos bancos, na esteira do resultado do Bradesco. Por outro lado, vemos bom desempenho de algumas ações cíclicas locais, como a Ambev, com desempenho mais positivo no trimestre. Reforço minha visão de se afastar o máximo possível das ações cíclicas globais e das consideradas “blue chips”, buscando maior exposição a ações cíclicas locais e a gestores capazes de navegar este tipo de cenário de maneira mais suave. A partir de agora, a direção dos movimentos dos índices de bolsa podem dizer pouco sobre o mercado como um todo. Vimos na divulgação da conta corrente de junho um número levemente abaixo das expectativas. Contudo, o primeiro fluxo positivo para ações em muito tempo, a despeito da continuidade de um fluxo negativo para renda fixa, o que faz total sentido em um Brasil de juros mais baixos. No câ...

Siga:  https://twitter.com/DanKawa2/status/ A manhã desta quinta-feira está sendo de pouca movimentação, após uma quarta-feira de otimismo ao longo da tarde, que acabou levando a um fechamento positivo dos mercados no dia de ontem. Uma temporada de resultados corporativos, na média, melhores do que o esperado nos EUA, aliado as enormes expectativas de afrouxamento monetário adicional por parte dos bancos centrais, continuam dando suporte aos ativos de risco ao redor do mundo, em especial as bolsas. A posição técnica aparentemente saudável do mercado também ajuda estes movimentos. Veja o MSCI em EUR: Fonte: Bloomberg A agenda do dia será de extrema relevância, com destaque para o Durable Goods Orders nos EUA e para a decisão do ECB na Europa . Já há uma expectativa relevante de que o ECB irá, no mínimo, sinalizar para medidas adicionais e agressivas de suporte monetária nos próximos meses. Não a toa, vemos movimentos “nunca antes vistos” no mercado de juros da ...