Todas as atenções ao G20.

Destaque do dia para o PIB no Brasil, com alta de 0,8% no trimestre e 1,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, basicamente em linha com as expectativas. Os números continuam apontando para um crescimento um pouco abaixo de 1,5% para o PIB este ano. Com a recuperação recente dos indicadores de confiança, existe um impulso para uma retomada mais sólida da economia em 2019, podendo crescer entre 2,5% e 3%.

Destaque para o Ibovespa, fechando acima dos 90 mil pontos pela primeira vez. A janela positiva para os ativos globais acabou ajudando a bolsa, a despeito de uns dias mais desafiadores para o dólar e o mercado de juros.

No cenário internacional, destaque para a forte queda do EUR, após dados mais fracos de inflação na Europa, o que acabou impulsionando um movimento de dólar mais forte no mundo.

Muitos têm me perguntando sobre qual o impacto da desaceleração do mundo desenvolvido para as economias e os mercados emergentes. Acredito que seja um equilíbrio instável. No curto-prazo, enquanto essa desaceleração parecer moderada e frear as expectativas de altas de juros por parte do Fed, o cenário será visto como positivo para EM. À medida que o cenário evolua para uma desaceleração mais forte dos EUA e/ou do mundo, o ambiente global se tornará ainda mais desafiador. Acho que estamos na primeira fase deste movimento, mas precisamos estar preparados para esta segunda fase.

Os sinais da economia chinesa preocupam (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/11/china-sinais-de-fragilidade-do.html), e podem ser uma restrição a uma tendência mais longa e acentuada de recuperação dos ativos de risco. Este é o segundo tema mais importante para os mercados no momento.

No curto-prazo, as atenções estarão voltadas para o G20. Caso um “cessar fogo” entre EUA e China seja anunciado, a janela de oportunidade positiva deverá continuar. Caso um acordo não seja selado, poderemos voltar a um ambiente mais desafiador.