All About Trump.

Na ausência de novidades relevantes para o cenário econômico, o foco do dia voltou às declarações de Trump nos EUA. Trump voltou a sinalizar que seu plano econômico, em especial seu projeto de reforma tributária, está caminhando nos bastidores de seu governo e que um anúncio relevante será feito nas próximas 2 a 3 semanas.

Nos últimos dias, o mercado vinha perdendo confiança na agenda econômica do novo presidente. A simples sinalização de que seu plano de governo continua sendo desenhado na linha do que foi apresentado na campanha eleitoral foi o suficiente para dar sustentação ao mercado acionário do país, promover uma abertura de taxa de juros e dar algum suporte ao dólar, em especial contra G3.

Minha visão segue relativamente inalterada. Vejo uma economia com hiato do produto praticamente fechado e um mercado de trabalho próximo ao pleno emprego. A economia deve manter um crescimento em torno de 2%, com uma inflação gradualmente mais elevada. Não vejo motivos para desacreditar na política econômica de Trump. Até o momento, tudo o que foi apresentado em sua campanha vem sendo implementado (renegociação do NAFTA, saída do TPP, construção do muro junto ao México, “travel ban”). Acredito que a implementação da agenda econômica será apenas uma questão de tempo.

Nas últimas semanas, contudo, os indicadores de emprego mostraram uma dinâmica robusta, mas sem pressões inflacionárias aparentes, o que sugere algum espaço adicional de crescimento, sem a necessidade de uma aceleração do processo de normalização monetária. No estágio atual da economia, contudo, qualquer pacote fiscal ou reforma tributária decente, será capaz de acelerar o cenário descrito acima.

Ainda trabalho com taxas de juros mais elevadas no país e algum suporte ao dólar no mundo, mas de maneira seletiva.

No Brasil, a despeito de todos os ruídos políticos comentados neste fórum pela manhã (“O Brasil está passando por um momento de ruídos políticos diversos. Contudo, enquanto o ajuste econômico estiver encaminhado, sem risco a estabilidade do atual governo, a impressão que fica é que as notícias do meio político serão vistas como ruídos de curto-prazo. Reforço minha visão de que riscos existem e períodos de volatilidade podem ocorrer. Contudo, até o momento, os investidores tem praticamente ignorado qualquer notícia nesta esfera.”), o Congresso retomou seus trabalhos, e o governo continua mostrando firmeza na agenda de reformas (Previdência, Trabalhista, Tributária entre outras).