Externo mais negativo. Incertezas locais.

Os ativos de risco estão mantendo o tom mais negativo de ontem. Além da temporada de resultados até agora um pouco mais negativa (vide detalhes aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/01/vale-caterpillar-outros.html), os EUA anunciaram no início da noite de ontem um processo criminal conta a Huawei uma das maiores empresas de tecnologia da China e de todo o mundo ( vide aqui: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-28/u-s-planning-to-announce-criminal-charges-related-to-huawei-jrgrda0q?srnd=premium).

Primeiro, a medida afeta um dos maiores setores da bolsa da China e dos EUA, que é o setor de tecnologia. Segundo, deve dificultar as negociações para um acordo comercial entre os dois países, mesmo que seja um evento isolado.

No Brasil, os jornais dão conta de que existe uma possibilidade do Conselho da Vale afastar os executivos da empresa após o evento do final de semana (aqui: https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2019/01/governo-federal-aposta-em-maioria-em-conselho-para-destituir-direcao-da-vale.shtml).

No tocante ao cenário externo, continuo com visão e viés mais negativos. Talvez o interregno benigno possa estar próximo de seu final. Minha visão estrutural mais negativa, já que estamos próximos ao estágio final deste ciclo econômico, em nada mudou. Recomendo postura cautelosa, posições relativas, tática e hedges mais ativos e agressivos.

No Brasil, o evento da Vale pode continuar afetando o humor no curto-prazo, mesmo que não altere o cenário estrutural ainda positivo. A posição técnica está menos saudável, com os locais alocados em ativos do Brasil e sem a presença massiva dos estrangeiros. Acho difícil que eles aloquem neste momento de incerteza, optando por continuar esperando uma melhor visibilidade da situação local e externa. Os preços são menos atrativos. O cenário externo segue com baixa visibilidade. O vetor de sustentação continua a ser um quadro cíclico positivo e uma expectativa elevada de reformas econômicas.

Continuo recomendando posições positivas em Brasil (bolsa e juros reais longos) mas há alguns dias venham alertando para a necessidade de hedges mais ativos (puts de Ibov, calls de dólar e/ou compra de inflação implícita).

Segundo a mídia, Rodrigo Maia conseguiu o apoio de OO, MDB e PTB para a presidência da Câmara. É mais um passo importante na agenda de reformas. Maia está alinhado com a necessidade de dar andamento a implementação das reformas no país. Ponto bastante positivo que pode ajudar a contrabalancear o impacto negativo da Vale.