Europa: Sinais ainda mais preocupantes. Cautela redobrada.

Os PMIs da Europa divulgados hoje pela manhã (vide tabela e gráfico abaixo) mostraram a continuidade de um processo de desaceleração do crescimento. Destaque negativo para o PMI Manufacturing da Alemanha, que caiu de 51,5 para 49,9 pontos, patamar que já indica contração da economia no setor manufatureiro. O Euroze Markit Composite – que seria um compilado de toda a região, quase um PIB mensal – caiu de 51,4 para 50,7 pontos.

Os números de hoje devem ser classificados como negativos e preocupantes. Estão em linha com nosso cenário mais negativo para a região e para o ambiente externo em geral. Teremos a reunião do ECB dentro de instantes. Acredito que dificilmente os ativos de risco conseguirão sustentar uma recuperação mais estrutural e duradoura na ausência de uma estabilização mais clara do crescimento global. China e Europa ainda me parecem ser “o elefante na sala”.

Entendo que no curto-prazo o mercado esteja dando o beneficio da dúvida de que uma China mais agressiva e uma pausa do Fed seja capaz de estabilizar o cenário, mas tenho um enorme receio de que neste estágio do ciclo econômico isso não seja o suficiente.