Humor mais positivo. Crescimento da China e possibilidade de recuperação no Brasil.

Os ativos de risco estão abrindo a terça-feira em tom mais positivo, seguindo a narrativa apresentada neste fórum na tarde de ontem (https://mercadosglobais.blogspot.com.br/2018/04/fragilidade-do-mercado-local.html), em que apontamos a melhora no quadro técnico, os preços/valuations mais atrativos, uma temporada de resultados corporativos positiva e a redução de alguns “riscos de cauda” do curto-prazo como motivos para uma estabilização do humor global a risco.

Mesmo com o cenário local mais turvo devido as eleições, se mantido o melhor humor global a risco nos próximos dias, esperaria alguma recuperação dos ativos do Brasil, como alta da bolsa, queda do dólar e flattening da curva de juros, mas em movimentos que estariam “restringidos” pelo cenário de incerteza eleitoral, ou seja, seriam movimentos mais táticos do que estratégicos.

Na China, o PIB do 1Q ficou em linha com as expectativas, com alta de 6,8% Yoy. A produção industrial e o Fixed Asset Invesment (dado de investimento) ficaram abaixo das expectativas em março, mas com as vendas no varejo acima do esperado. De maneira geral, os números de março confirmam o cenário base (e as expectativas do consenso) de que o pico do crescimento chinês ficou para trás e estamos diante de uma desaceleração da economia do país. O risco continua a ser de uma desaceleração mais acentuada do que o esperado, mas os dados de hoje, pelo menos ainda, não mostram um cenário preocupante.

Em Cingapura, as exportações de março ficaram abaixo das expectativas do mercado. Como o país apresenta uma corrente do comércio elevada, suas exportações costumam ser vistas como uma “proxy” para o crescimento global. Os números de março, divulgados hoje, reforçam os sinais de alguma desaceleração da economia mundial no primeiro trimestre do ano. Ainda vejo essa desaceleração como um movimento natural de acomodação do crescimento, em meio a um ciclo econômico ainda positivo, mas de fato o acumulo de sinais na mesma direção acende uma luz amarela nos mercados e nos investidores, o que ajudou a dar um tom mais negativo nos ativos de risco nas últimas semanas.