Brasil: Alianças políticas, meta de inflação e curva de juros.

A despeito das bolsas estarem operando próximos a estabilidade este momento, existem sinais de fragilidade nos mercados financeiros globais, com as commodities metálicas não preciosas em queda, o dólar forte e o fechamento das taxas de juros no mundo desenvolvido.

A noite foi relativamente esvaziada de notícias. O oco do curto-prazo ficará por conta dos desenvolvimentos na Síria. A agenda do dia terá as vendas no varejo no Brasil e o Jobless Claims nos EUA como destaque.

No Brasil, a mídia está reportando que o PSDB está avançando em uma potencial aliança com o PSC e PSD para as eleições de outubro, o que dá algum corpo a campanha de Alckmin para presidente.

Segundo O Globo, o governo decidiu colocar a meta de inflação de 2021 em 3,75%, com uma banda de acomodação de 1,5%. Se confirmada a notícia, seria mais um impulso para o fechamento da inclinação da curva longa de juros no Brasil, que ainda apresenta formato excessivamente “steepado”. Continuo vendo mais valor na parte intermediária e longa das curvas reais e nominais de juros. Caso esta notícia seja confirmada, espero um flattening da curva, com os juros nominais over-performando os juros reais na parte intermediária da curva, em especial.

Em Hong Kong, vimos o HKD, moeda do país atrelada ao dólar, testar a parte mais fraca de sua banda pela primeira vez desde 2005. O momento é bastante localizado e não deveria trazer contágio, especialmente devido ao tamanho do mercado do país e sua relevância econômica e financeira.

                                              

Continuo trabalhando com um cenário ainda desafiador para os ativos de risco de maneira geral, buscando poucos temas de investimentos e posições relativas. Neste momento, estamos com baixa alocação a risco e em temas bastante específicos:

- No Brasil, juros longos por mais tempo e recuperação cíclica da economia, através de posição comprada em NTN-B na parte longa da curva. Taticamente zeramos nossa posição em renda variável Brasil no meio da semana passada.

- Nos EUA, juros mais altos estruturalmente, através de posições tomadas em Treasury na parte intermediária da curva, via compra de puts.

- Como hedge, temos uma posição comprada em JPY e vendida em AUD através de compra de puts de AUDJPY.