Mercado de trabalho robusto nos EUA

O dia foi marcado pela divulgação do Labor Market Condition Index (LMCI) pelo Fed* (vide asterisco abaixo para uma breve resumo do indicador). O número confirmou o cenário que comentamos neste fórum nos últimos dias, ou seja, o mercado de trabalho continua em uma trajetória de recuperação. Mantido este ambiente, o Fed deve manter o seu “plano de voo” de normalização monetária. Depois de encerrado o QE, o FOMC começou um processo de evolução no seu comunicado após a decisão de política monetária no mês passado. De agora em diante, o mercado deverá se focar no timing do começo de um processo de ajuste na taxa local de juros. O desafio de Yellen e Cia. será promover este processo de maneira gradual e bem telegrafada. Acredito que eles dispõem de todos os recursos para serem bem sucedidos nesta empreitada, mas poderemos ter um ambiente de volatilidades mais elevadas e maiores prêmios de risco ao longo desta caminhada.

Os ativos de risco, após um breve período de acomodação, voltaram a apresentar as mesmas tendências que vem sendo regra nas últimas semanas, ou seja, fortalecimento do USD no mundo, pressão no preço das commodities e abertura de taxa de juros nos EUA. Por hora, a percepção da manutenção de um gradualismo por parte do Fed, e a certeza da agressividade do ECB e do BoJ, tem mantido as bolsas ao redor do mundo bem sustentadas. Nos atuais níveis e no atual cenário, acredito que a seleção de regiões, países, setores e nomes específicos será mais importante do que plays direcionais para o mercado global de ações.

A posição técnica em alguns mercados, como é o caso do mercado de moedas e de juros nos EUA, me traz algum desconforto. Contudo, enquanto não houver mudança expressiva de cenário, as tendências devem ser mantidas e, assim, as correções devem se mostrar pontuais, pouco acentuadas e, até mesmo, saudáveis.

Brasil – O mercado de renda fixa e câmbio teve um dia de realização de lucros, enquanto a renda variável voltou a operar sobre pressão. Continuo sendo da visão que apenas um nome expressivo para o ministério da fazenda será capaz de alterar a espiral negativa para os fundamentos econômicos locais.

* US: LMCI shows improving labor market conditions

·         The LMCI is an index constructed by Federal Reserve Board staff “that aims to summarize movements in a broad array of labor market indicators.”

·         By construction the LMCI captures the primary source of common variation among 19 different labor market indicators. It has a mean of zero and a standard deviation of 100; an increase in the index indicates an improvement in labor market conditions.

·         Today the Fed published new estimates of the index, including a print for October. The average change in labor market conditions this year has been 4.37 index points. The cumulative change has been 43.7 index points.

·         Between October and September, labor market conditions improved by 4 index points.

From BNP