Brasil: Nova Equipe Econômica
Joaquim Levy deu declarações
extremamente ortodoxas para o programa fiscal que pretendem implementar nos
próximos anos. O ajuste deve ser gradual, com o ano de 2015 ainda comprometido
(falou em superávit primário de 1,2% do PIB segundo conceito utilizado pelo
BCB), mas com os anos de 2016 e 2017 já aptos a atingirem os objetivos de
longo-prazo de estabilização e declínio da dívida/PIB (com superávit primário
de, pelo menos, 2% do PIB).
O mercado parece disposto a dar o
benefício da dúvida a está nova equipe, especialmente nos atuais patamares de
preço dos ativos locais.
Reitero que o cenário para o BRL irá depender do
ambiento global para o USD, e do que o BCB pretende fazer com os swaps
cambiais. A bolsa não pode ser olhada como um play macro Brasil, já que
o setor de commodities tem peso relevante no índice. Assim, a análise micro
deverá ter importância relevante na montagem de qualquer portfolio. Finalmente,
a curva de juros, especialmente os vértices mais longos, me parecem mais
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