Juros Brasil.
Ao contrário do mercado, que
segue bastante otimista com um ciclo adicional de corte de juros no Brasil, eu
mantenho viés mais neutro para os juros curtos e intermediários da curva.
Continuo “com a pulga atrás da orelha” com a frase do comunicado, repetida no parágrafo
(25) da Ata de hoje:
Decidiu comunicar sua avaliação de que a consolidação do cenário
benigno para a inflação prospectiva deverá permitir ajuste adicional no grau de estímulo monetário.
“Ajuste”, no singular, pode ser
25bps de corte ou quanto cada um desejar acreditar, mas não me parece uma
sinalização de ciclo ainda muito mais extenso.
A curva de juros precifica cerca
de 65bps de cortes adicionais da Taxa Selic. Se o BCB cortar mais 2 vezes a
Taxa Selic em 50bps, teríamos cerca de 20bps para ganhar no Pré Jan20.
Sigo achando um risco retorno
ruim. Entendo quem está aplicado e quem visa “espremer a laranja até o seu
bagaço”, mas não é o tipo de assimetria que me atraia. Prefiro buscar temas de
investimentos com “mais gordura”.
Concordo que teremos juros mais
baixos por mais tempo e a curva intermediária apresenta algum “carrego positivo”
e interessante para muitos, mas é o tipo de assimetria que não me atraia.
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