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Nos EUA a produção industrial de março ficou abaixo das expectativas do mercado, com queda de 0,6% MoM e uma abertura da mesma forma negativa, com queda substancial da utilização de capacidade instalada. O Michigan Confidence caiu de 91 para 89,7 com uma preocupante queda de 2,7% para 2,5% nas expectativas de inflação para 5-10 anos. O Empire Manufacturing subiu de 0,62 para 9,56 em abril, muito acima das expectativas de 2,00 pontos. O número, por um lado, é bastante volátil. Por outro lado, mostra sinais de recuperação da economia norte americana.

Seguimos em um ambiente bastante incerto no tocante a economia dos EUA. Uma alta de juros parece cada vez mais distante, mas isso já parece totalmente esperado pelo mercado. Os números na China confirmaram uma recuperação do crescimento, mas as custas de um “re-leverage” da economia.

No curto-prazo, podemos esperar um pouco de mais do mesmo, ou seja, um ambiente relativamente propício a carry. Os atuais níveis de preço, contudo, já não se mostram tão atrativos como há poucas semanas atrás. Os riscos para a economia global também não foram totalmente dissipados. Enfim, “let´s dance until the music stops”. Não vejo grande assimetrias nos ativos externos nos atuais níveis, Acredito que uma postura tática e mais ágil é necessária neste momento. Vejo um cenário ciclicamente mais positivo, mas estruturalmente ainda desafiador. Os níveis de preço, da mesma forma, já não me parecem atrativos.

No Brasil, o impeachment parece “líquido e certo” e os preços, em parte, já se ajustaram para este cenário. Precisamos agora entender como reagirá o lado perdedor e como será a formação de um novo governo. Continuo com viés otimista, mas um pouco mais incomodado com os níveis de preço. O processo de recuperação do país não será linear, e grandes obstáculos se avizinham