China vs Fed

Gostaria de fazer um breve comentário sobre a dinâmica dos mercados globais essa manhã. Na minha visão, a narrativa é a seguinte: Os sinais de estabilização da economia da China, mostrados pelos dados de exportações e importações de março, reduzem os riscos à economia global. Assim, concomitantemente, elevam as chances de que o Fed pode dar seguimento a seu processo de normalização monetária, com uma nova alta de juros no horizonte. Levando em conta que o mercado precifica menos de uma alta de 25bps nos Fed Funds este ano, e a posição técnica do dólar no mundo já se mostra neutra, é razoável observar os movimentos que estamos vendo essa manhã, ou seja, de dólar forte e abertura de taxas de juros nos EUA.

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Os ativos de risco ainda mostra, robustez, a despeito de um leve movimento de dólar forte no mundo e uma realização no preço do petróleo. As bolsas da Europa e dos EUA, contudo, operam em alta. Na agenda do dia, o foco ficará por conta das vendas no varejo e do PPI nos EUA.

Durante a noite, o destaque ficou por conta dos dados de importação e exportação na China, ambos superando as expectativas do mercado e reforçando a visão de que estamos diante de uma recuperação cíclica da economia chinesa, o que afasta o risco de uma recessão global no curto-prazo. Segundo a Merrill Lynch: March export growth in USD terms rebounded notably to 11.5% yoy from -25.4% yoy in February, compared to consensus expectations of 10.0% yoy and our forecast of 17.8% yoy.Exports grew for the first time in nine months, mainly reflecting a very low base a year ago due to distortions around the Lunar New Year (LNY). Meanwhile, import growth improved to-7.6% in March (vs. -13.8% yoy in February), above the market consensus of -10.1% yoy and our forecast of -10.7% yoy. The narrowing of headline import contraction was supported by robust growth of major commodities imports, pointing to stabilization in domestic demand. March trade surplus narrowed to US$29.9bn from US$32.6bn in February.

No Brasil, os jornais e blogs estão afirmando hoje pela manhã que a oposição já tem os 342 votos necessários para aprovar o impeachment. Inclusive, com alguma margem de segurança. O próprio governo estaria ciente do fato. Agora, começam as especulações em torno de como será formado um governo liderado por Michel Temer, em termos de apoio político e qualidade técnica. Eu sou otimista neste quesito. Entendo que a resolução dos problemas no Brasil não serão fáceis. Teremos um longo e turbulento caminho pela frente, mas acredito que Temer será capaz de montar um governo de coalizão política, com boa qualidade técnica, podendo aprovar reformas mínimas que, na margem, consigam tirar o Brasil do “atoleiro”. Repito, o caminho será longo e tortuoso, teremos grandes obstáculos e volatilidade dos ativos locais, mas a direção me parece positiva.