Brasil: Mercados precificam o impeachment.

Está se desenvolvendo um cenário, reforçado pelos dados da China durante esta noite, e pelas vendas no varejo e PPI nos EUA, em que a economia global mostra sinais de ainda estar saudável, ou seja, sem recessão, porém sem necessidade de aceleração no processo de alta de juros dos EUA. A história mostra que este cenário costuma ser positivo para ativos de risco, em especial bolsa e ativos de yields. Não à toa, a quarta-feira foi marcada por forte alta das bolsas da Europa e EUA, que foram seguidas pelas altas nas bolsas dos países emergentes, e fechamento de taxas de juros destes últimos. Eu não descarto a tese de que a melhora de perspectivas para o Brasil, assim como o rally dos ativos locais, também esteja ajudando a dar ímpeto a este movimento externo.

No Brasil, o dia foi, novamente, de otimismo em torno do impeachment. Acredito que o mercado já tenha antecipado, em parte, o desfecho deste processo. Isto não quer dizer que não exista espaço para novas rodadas de apreciação dos ativos locais, mas que o eventual gap positivo esperado para segunda-feira, após a votação no plenário da câmara, em caso de vitória da oposição, talvez tenha sido, em grande parte antecipado.

O BCB manteve sua estratégia de reduzir o estoque de swaps cambiais. Reforço minha visão de que o BCB será capaz de suavizar os movimentos no câmbio mas, sozinho, dificilmente inverterá uma tendência ou fluxos acentuados, concentrados em um curto espaço de tempo.

Como comentei pela manhã, salvo algum evento de catastrófico, agora devem começar as especulações em torno de como será formado um governo liderado por Michel Temer, em termos de apoio político e qualidade técnica. Eu sou otimista neste quesito. Entendo que a resolução dos problemas do Brasil não serão fáceis. Teremos um longo e turbulento caminho pela frente, mas acredito que Temer será capaz de montar um governo de coalizão política, com boa qualidade técnica, podendo aprovar reformas mínimas que, na margem, consigam tirar o Brasil do “atoleiro”. Repito, o caminho será longo e tortuoso, teremos grandes obstáculos e volatilidade dos ativos locais, mas a direção me parece positiva.