Brasil: Inflação, Emprego e Contas Externas

Os ativos de risco tiveram mais um dia de “U-turn”. Iniciaram o dia frágeis, após a dinâmica ruim dos mercados na China, mas acabaram se recuperando ao longo da tarde. O destaque ficou por conta do movimento de queda no EUR, provavelmente em um ajuste de posições para a reunião do ECB amanhã (indicadores técnicos mostram um mercado comprado na moeda da Europa). Neste momento, o SPX testa novamente o patamar de 2.100 pontos, mas está tendo dificuldades, pelo menos momentâneas, para romper este patamar. O petróleo voltou a subir acentuadamente, com rumores de um novo acordo para o congelamento da produção pela OPEP.

Eu ainda vejo o cenário de curto-prazo como positivo, mas tenho dúvidas em relação a sustentação destes movimentos no longo-prazo, frente aos desafios que ainda existem na economia mundial. Estou com baixíssima exposição a risco no momento, já que vejo pouco apelo nos atuais níveis de preço. Será importante acompanhar os mercados na China está noite.

No Brasil, o dia foi de agenda econômica cheia. O IPCA-15 ficou acima das expectativas, porém com um quadro qualitativo positivo. Segundo nosso time econômico: Leitura de serviços foi boa na margem (embora tenha acelerado na média móvel trimestral para 6,45%); A inflação de bens segue forte, mas está mostrando sinais melhores na margem. Produtos industriais (bens ex – alimentos) mostraram bem melhor na margem; Estamos trabalhando com IPCA ao redor de 7% para 2016.

Os dados de emprego apenas reforçaram o cenário que já vem se desenhando há vários meses, ou seja, aumento do desemprego e queda dos rendimentos, um quadro nada favorável para o consumo e para o crescimento do país. Nosso economista afirma que: A taxa de desemprego dessaz atingiu 10% no trimestre encerrado em fevereiro. A tendência é que a raxa de desemprego siga subindo; A taxa de participação subiu para 61,4%, contribuindo para a elevação da taxa de desemprego; Rendimento nominal desacelerou rapidamente para 6,4%a/a; A contração da massa salarial real continua ampliando no ano/ano.

As contas externas mostraram a mesma dinâmica que já impera desde o ano passado. Observamos queda do déficit em conta corrente, graças a recuperação da balança comercial. O IED continua robusto, mesmo que com um fluxo para portfólio ainda fraco.