Estabilização

Após uma abertura sobre forte pressão, dando seguimento ao movimento de “risk-off” generalizado do final da semana passada, os ativos de risco estão mostrando sinais de estabilização. O humor do mercado ainda parece frágil, mas os bons números de exportação e importação de setembro, divulgados na China, ajudaram a dar sustentação aos mercados globais ao longo da noite. Como comentei ontem, “Acredito que precisamos de uma sequencia de dados de crescimento econômicos mais positivos, ou de declarações mais incisivas dos bancos centrais ao redor do mundo, para que este processo de correção chegue ao fim. Por hora, vejo essa desaceleração global como apenas um “soft patch” de crescimento”.

China – Em setembro, as exportações passaram de 9,4% YoY para 15,3% YoY, acima das expectativas de 12% YoY. As importações, por sua vez, saíram de -2,4% YoY para 7% YoY, muito acima das expectativas de -2% YoY. Os números afastam o risco de mais uma rodada de desaceleração da economia chinesa e são os primeiros sinais de estabilização da economia em cerca de 3 meses. Os indicadores de atividade economia de setembro serão minuciosamente analisados nas próximas semanas. Após a implementação de uma sequencia de medidas de suporte ao crescimento nos últimos meses, uma estabilização da economia seria muito bem vinda. Os números divulgados hoje apontam nessa direção.

EUA – A alta rápida e acelerada do USD nos últimos meses, aliada aos sinais de fragilidade do crescimento global, estão sendo vetores determinantes para uma mudança de postura por parte do Fed. Além disso, o forte movimento de realização de lucros verificado nos mercados financeiros globais nos últimos dias será visto como mais um argumento para os membros do Fed manterem uma postura dovish. O QE deverá ser encerrado na reunião do FOMC deste mês, mas uma mudança substancial em seu comunicado parece ainda mais distante. Além disso, o inicio de um processo de alta de juros deve ser adiado, até que o Fed tenha certeza de que as bases da economia mundial estejam sólidas para efetuar esta nova fase do processo de normalização monetária no país. Em suma, ainda teremos um ambiente relativamente expansionista por parte do banco central americano nos próximos meses.