Eleição Brasil e ECB

Na expectativa da decisão do Banco Central Europeu (BCE), os ativos de risco operam em compasso de espera, sem movimentos relevantes essa manhã. As bolsas da China tiveram mais um dia positivo, reagindo ao anuncio de novas medidas de estímulo ao crescimento.

Na agenda do dia, além da decisão do BCE, teremos o ADP Employment nos EUA, que é o último e o melhor indicador antecedente para o Payroll na sexta-feira.

Brasil – O Copom manteve a taxa Selic estável, como era amplamente esperado pelo mercado, mas retirou do comunicado o termo “neste momento”. O comunicado, mais enxuto e lacônico, fica assim mais em linha com a mensagem da última Ata do Copom, ou seja, o “plano de voo” do BCB não contempla mudanças na taxa de juros no horizonte de curto-prazo. No tocante ao cenário político, as pesquisas Ibope e Datafolha divulgadas ontem mostraram um recrudescimento do avanço de Marina, com a diferença nas intenções de voto em um eventual segundo turno caindo de em torno de 10% para em torno de 7%. Além disso, a avaliação do governo Dilma apresentou leve melhora, especialmente na pesquisa Ibope. Acredito que as pesquisas serão lidas como marginalmente negativas e podem acabar sendo o trigger necessário para uma realização de lucros um pouco mais acentuada do mercado. Ainda estou bastante confiante na vitória de Marina Silva e na continuidade de reprecificação do risco Brasil, mas após a melhora, rápida e acentuada, dos ativos locais, acredito que uma realização de lucros será natural e saudável, especialmente após as pesquisas divulgadas ontem.

Europa – Acredito que novas medidas de estímulo ao crescimento serão anunciadas hoje e que o BCE manterá um discurso bastante dovish. Tenho dúvidas de o quanto isso já está precificado pelo mercado e como será a reação dos ativos de risco em torno das medidas que serão colocadas em pratica. Será fundamental analisarmos qual caminho será optado pelo BCE. Tenho o viés de acreditar que cortes de juros, e um adiantamento do programa de compras de ABS já estejam no preço, mas um QE mais amplo e agressivo seria uma decisão mais surpreendente.

China – O governo chinês anuncio medidas liberando novos setores da economia para emissão de bonds no mercado local. A medida é mais uma na direção de promover o avanço do mercado local, limpando o shadow banking e estimulando o crescimento do país. Além disso, é claramente uma medida de estímulo monetário. Não é a toa que as bolsas do país continuam operando com viés positivo. Acredito que o governo vem se mostrando disposto s promover reformas importantes no curto-prazo, mas sem tirar o foco na manutenção de um patamar de crescimento em torno de 7,5%. Por hora, a reação da economia vem se mostrando tímida, mas o acumulo de medidas deveria ser suficiente para evitar uma espiral mais negativa da economia.

EUA – O ADP Employment que será anunciado hoje pela manhã, caso apresente uma distorção muito grnde em relação as expectativas de 225k-250k, já podem trazer a primeira rodada de reprecificação dos ativos na expectativa dos dados completos de emprego na sexta-feira. Continuo esperando números fortes para este mês de agosto.