Mais sinais negativos da Ásia, bom PIB na Europa e Equipe Temer.

Os ativos de risco tiveram mais uma noite negativa, com uma rodada adicional de depreciação das moedas da Ásia, vetor que já vínhamos chamando atenção neste fórum, e é uma fonte de preocupação não desprezível no cenário que tenho descrito nas últimas semanas.

Nesta mesma linha, os dados de crédito de abril, na China, ficaram abaixo das expectativas do mercado, o que indica o que os policy makers locais já vem sinalizando, ou seja, o espaço para a expansão de crédito “desenfreada” parece cada vez mais reduzido. Assim, o mercado deverá trabalhar com expectativas de crescimento mais baixas e uma recuperação em “L” da economia. Os ativos ligados ao crescimento da China estão reagindo de acordo, com depreciação das moedas, queda das bolsas e das commodities, em linha com o receio que eu venho demonstrando nas últimas semanas. Em relação aos dados de crédito, segundo a Merrill Lynch:

China New loans at RMB556bn in April, vs. RMB1,370bn in March and RMB800bn consensus. New Total Social Financing at RMB751bn in April, vs. RMB2,336bn in March and RMB1,300bn consensus – VERY LOW. M2 growth at 12.8% YoY in April, vs. RMB13.4% in March and 13.5% consensus. While we wait for details from the PBoC, we calculate that % yoy growth of bank loan and TSF eased to 14.4% and 13.0% respectively in April from 14.7% and 13.4% in March. It could be mainly driven by lower bank loan issuance and corporate bond issuance (note the bond market tumbled in the month on the back of a few bond defaults and deteriorating sentiment, and several Corporates canceled or delayed their bond issuances), but shadow banking activities could also slow towards the end of the month as CBRC issued No. 82 article. While some might take this as a strong signal for credit tightening, with the recent warnings on leverage from the person of authority, we note that the overall credit growth may have not slowed as much as the headline suggested, especially taking into account the scale of local government bond swap in April, which was around RMB850bn including about RMB400bn targeted replacement.

No Brasil,o discurso de posse de Michel Temer foi muito bem recebido pela mídia, que hoje pela manhã repercute a montagem do ministério e os projetos apresentados pelo novo Presidente. Raymundo Costa, do Valor, conseguiu resumir muito bem os planos do novo governo:

O governo Michel Temer será assentado sobre três pilares, informam o discurso do presidente interino e as primeiras medidas anunciadas: comércio exterior, estabilidade da economia e um forte programa de concessões e desmobilização de ativos. A sorte está lançada. O novo ministério, mais compacto que o anterior, é um desenho perfeito e acabado do que Temer pretende fazer no Palácio do Planalto.

Na Europa, os números preliminares do PIB do primeiro trimestre do ano ficaram, de maneira geral, em linha com as expectativas, mostrando um crescimento baixo porém saudável, compatível com um crescimento em torno de 1,5%-2% para a região ao longo deste ano. Os números divulgados hoje, de certa forma, afastam um pouco o risco de uma forte desaceleração da economia global, mas tendem a ser indicadores um pouco menos contemporâneos do que números mensais que já mostram algum arrefecimento do crescimento da região.