Commodities em foco.

Os ativos de risco tiveram uma reação neutra aos atentados ocorridos em Paris na sexta-feira. A semana começou na mesma toada que havia terminado a semana passada, ou seja, com mais uma rodada de queda nas commodities metálicas, liderada pelo Cobre, aliada a mais um movimento de fortalecimento do dólar no mundo.

Vale ressaltar que o dólar sofreu dois períodos de reprecificação nas últimas semanas. Primeiro, com o comunicado do FOMC, lido como mais hawkish pelo mercado e, depois, com os fortes dados de mercado de trabalho divulgados nos EUA para o mês de outubro. Desde então, contudo, temos observado alguma volatilidade, mas com os níveis recentes sendo, a grosso modo, respeitados. Assim, sem uma nova tendência clara de fortalecimento do dólar nos últimos dias.

Salvo momentos pontuais de consolidação, como os últimos dias, ainda vejo um movimento estrutural de alta do dólar no mundo, com novos picos recentes ainda reservados para o futuro. O mesmo vale para o mercado de commodities. Exceto por “short squeezes” pontuais, apenas uma perspectiva clara de recuperação do crescimento mundial e, em especial, da China, ou uma mudança drástica do quadro de oferta, ambos fora do radar, por hora, serão capazes de inverter a tendência recente.

Os ativos do Brasil continuam com dinâmica própria e acabaram tendo uma segunda-feira de melhor desempenho relativo, com alta do Ibovespa, queda do USDBRL e fechamento de taxa de juros. Ainda vejo um cenário político e econômico desafiadores. A Fitch declarou hoje que não necessariamente precisa cumprir o prazo de 12 a 18 meses para rever o rating do país. Além disso, a AE já fala em uma coalização da oposição, com intuito de obstruir a pauta da Câmara, afim de forçar o andamento de um processo de impeachment. Além disso, vemos novos e preocupantes sinais de uma inflação ainda mais alta no curto-prazo. Segundo “fontes” o governo estudo medidas pontuais e localizadas para destravar alguns canais de crédito.