Brasil: Mais uma derrota do Governo no Congresso.

Após uma noite de bom desempenho das bolsas e das moedas na Ásia, os ativos de risco estão abrindo a quarta-feira com relativa estabilidade, sem movimentos relevantes. Estamos diante de um cenário em que o crescimento global mostra sinais de estabilização/recuperação, os bancos centrais ao redor do mundo continuam dando suporte ao crescimento e a inflação permanece baixa. Além disso, os investidores pareciam subalocados em ativos de risco, como no mercado de renda variável, por exemplo. Assim, verificamos um movimento rápido e acentuado de recuperação de alguns ativos de risco ao longo das ultimas semanas. Vale ressaltar, também, que aqueles que eram vistos como os ativos mais problemáticos do ponto de vista de fundamentos ao longo de todo o ano, como é o caso dos ativos no Brasil, acabaram sendo os mais favorecidos neste movimento, especialmente nos últimos dias.

O cenário descrito acima não sofreu alteração nos últimos dias, o que aponta para a continuidade destas tendências recentes. Contudo, nos atuais níveis de preço, eu já vejo uma assimetria mais negativa para apostar nesta direção, especialmente supondo que o quadro técnico já tenha piorado ao longo deste processo. Neste ambiente, minha visão é de que o cenário base é de continuidade de um ambiente mais ameno/positivo, mas com riscos de realizações de lucros pontuais e localizadas. Continuo acreditando que o cenário seja para posições mais táticas e menos estruturais.

Na agenda do dia, o destaque ficará por conta do ADP Employment nos EUA. O número é o último indicador antecedente para o Payroll de sexta-feira. Um número muito fora das expectativas (180k) pode gerar um movimento relevante dos mercados financeiros globais, em antecipação aos dados oficiais de emprego a serem divulgados na sexta-feira. A agenda ainda trá o ISM Non-Manufacturing nos EUA. No Brasil, teremos a PIM, cujas expectativas apontam para uma queda de 1,5% MoM em setembro.

Brasil – O governo sofreu ontem duas pequenas derrotas no Congresso, o que reforça o cenário de um quadro político ainda desafiador (vide artigo da Bloomberg abaixo). Hoje está agendado a votação para a “Repatriação”. A medida é essencial para o projeto de ajuste fiscal do governo, a despeito das expectativas de fluxo cambial virem sendo reduzidas ao longo do tempo. Os funcionários da Petrobras continuam em greve. A empresa anunciou ontem que cerca de 8,5% de sua produção está comprometida. Isso irá afetar a arrecadação federal de impostos, de acordo com nota emitida pela companhia. Na noite de ontem, mais um conselheiro da empresa, ligado ao antigo presidente do conselho, pediu demissão do cargo, trazendo novos rumores em torno do relacionamento entre o management e o conselho de administração.

Nos atuais níveis de preço dos ativos locais, eu vejo pouco prêmio de risco para um cenário ainda negativo. Minha opinião só será alterada caso haja uma mudança estrutural permanente do quadro político e/ou econômico. Por hora, eu vejo o movimento positivo recente como ajuste técnico, muito puxado por uma melhora do humor global a risco.

(Bloomberg) -- Governo foi derrotado nesta noite por duas vezes em votações, na Câmara, sobre emendas à Medida Provisória 685, que criou o Prorelit, programa de pagamento de dívidas tributárias que pretende elevar a arrecadação.

·         Maior derrota foi na aprovação de emenda do PPS que eliminou os artigos 7 a 11 relativos ao planejemanto tributário das empresas e evitou que fosse obrigatória declaração dos contribuintes, como queria a Receita Federal

o    Governo obteve 179 votos contra 239

o    O líder do governo na Câmara, José Guimarães, disse na tribuna, antes da votação, que essa emenda descaracterizava a MP 685 e foi apresentada apenas para derrotar o governo, desrespeitando a negociação feita na comissão especial cujo relator foi o senador Tasso Jereissati (PSDB-CE)

·         A segunda derrota, por apenas um voto (201 x 200), ocorreu na aprovação de emenda que limitou ao IPCA o reajuste de taxas cobradas por prestação de serviços públicos, fiscalização e poder de polícia

·         O texto-base da MP 685 foi aprovado por 300 x 87 contra, segundo placar da Câmara

·         Derrotas de hoje são sinal de alerta para o governo porque está prevista para amanhã a votação do projeto que prevê a repatriação de ativos, importante para elevar a arrecadação

o    Segundo a exposição de motivos do projeto de repatriação de ativos, o governo espera arrecadar até R$ 100 bilhões