Mercados Globais

Depois de uma segunda-feira de forte recuperação dos ativos de risco, com destaque para os índices de bolsa dos EUA, estamos abrindo a terça-feira novamente em tom positivo. O final do mês e do trimestre pode estar ajudando a dar sustentação neste movimento, já que alguns rebalanceamentos são feitos nestas janelas do ano. Após forte queda das bolsas, costuma haver demanda por este ativo para que as alocações voltem ao patamar anterior a queda. Contudo, como tenho escrito há cerca de uma semana (mais detalhes aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/daily-news-sinais-animadores.html ) vejo avanços importantes dos pilares que serão necessários para estabilizar o mercado e, eventualmente, alterar sua tendência de baixa para uma nova trajetória de alta. Além do que já foi comentado no link acima, ontem vimos um arrefecimento no crescimento do número de infectados na Itália; parece que o Estado de NY nos EUA – um dos mais atingidos pelo Coronavírus – já está conseguind...

Tivemos mais uma noite de elevada volatilidade. Após abrir em forte queda, vimos uma acentuada recuperação dos futuros dos índices nos EUA que, neste momento, apresentam leve alta (6h30 da manhã de segunda-feira). Não houve muitas novidades no final de semana. Destaco o anúncio de novos e agressivos pacotes fiscais em países como Austrália e Japão, que parecem seguir na direção de outros países desenvolvidos – e do Brasil (já retorno neste tema) – em buscar pilares de sustentação para o crescimento. Comentei sobre este tema mais a fundo no sábado, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos . Eu não faço a mínima ideia se o mercado irá cair ou subir nos próximos dias/semanas, mas estou mais construtivo com os sinais e medidas tomadas até o momento (e discutidas no link/áudio acima). Entendo que para uma real inflexão, uma mudança de tendência, precisaremos ver um controle da situação do Coronavírus na Europa, em especial na Itália, e nos EUA. Como este último ainda está...

Depois de três dias consecutivos de recuperação dos ativos de risco, estamos observando alguma acomodação está manhã. Como comentei ao longo da semana, “bear market rallies” são normais e costumam ser rápidos e acentuados. Continuo com a visão de que a crise não acabou, que ainda teremos volatilidade, mas vejo avanços significativos nos pilares de sustentação que ajudarão a tirar o mundo desta crise e evitar perdas adicionais nos ativos financeiros. São eles: Posição técnica mais saudável; nível de preços/valuations mais atrativos; atuação firme e agressiva dos bancos centrais; e um movimento coerente na direção de medidas fiscais amplas e irrestritas para evitar o caos econômico e social. Para resolvermos a crise de maneira mais estrutural, precisaremos ter uma melhor visibilidade do tempo em que a economia global ficará parada, ou seja, quando países como Itália e EUA conseguirão “achatar a curva” de infecções e conter o contágio do vírus. Além disso, seria fundamental o ...

Após dois dias de recuperação dos ativos de risco, neste momento, estamos novamente vendo uma pressão negativa nas bolsas globais e demais ativos dependentes do crescimento. Reforço minha mensagem de ontem, onde escrevi: Estou tratando está melhora recente como um “bear market rally”. Acredito que o mercado tenha exagerado para o lado negativo, e estamos buscando um novo nível de equilíbrio de curto-prazo. Para um real ponto de inflexão positivo, ou seja, para voltarmos a uma eventual tendência altista e estrutural, precisaremos endereçar todos os pontos tratos acima. Comentamos sobre isso na tarde de ontem e ao longo dos últimos dias, aqui:  https://anchor.fm/tag-investimentos . Vocês podem estar estranhando que tenho comentado pouco sobre os indicadores econômicos, mas isso se deve por sua baixa aderência a realidade de longo-prazo. Neste momento, ou os indicadores ainda não refletem a crise por completo, ou já estão excessivamente afetados por ela. De qualquer...

Os ativos de risco continuam operando em tom positivo após avanços relevantes em alguns dos pilares que temos acompanhando como importantes para a sustentação econômica e financeira global. Nesta madrugada, o Congresso dos EUA chegou a um acordo para um pacote de USD$2 trilhões de ajuda financeira às empresas e famílias mais afetadas pela crise do Coronavírus. Nos últimos dias, já tínhamos comentando a respeito de avanços no lado técnico , no nível de preços/valuations e na atuação dos bancos centrais . Para termos uma resolução mais estrutural desta crise, precisamos ter uma maior visibilidade do controle da pandemia nos países/regiões mais afetadas – como Europa e EUA – além de alguma perspectiva de tratamento efetivo para o vírus e uma potencial vacina . Estou tratando está melhora recente como um “bear market rally”. Acredito que o mercado tenha exagerado para o lado negativo, e estamos buscando um novo nível de equilíbrio de curto-prazo. Para um real ponto...

Os ativos de risco estão apresentando significativa recuperação essa manhã. Na tarde de ontem, quando os mercados ainda operavam sobre forte pressão, escrevi sobre alguns avanços positivos que poderiam dar sustentação aos mercados no curto-prazo (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/avancos-retrocessos-atualizacao.html ). Ainda acho cedo para afirmar que estamos diante de um ponto de inflexão ou inversão de tendência, mas um “ bear market rally ” é bastante plausível de acontecer nos próximos dias/semanas. No curto-prazo, precisamos da aprovação do pacote fiscal nos EUA, assim como de uma estabilização mais clara da disseminação do vírus na Itália (vide abaixo): Uma evolução na vacina contra o Coronavírus e a descoberta de remédios efetivos para o tratamento do vírus também seriam vistos como avanços positivos. Na China, a vida continua, aos poucos, voltando ao normal, depois de cerca de 2 meses: Na Europa, como tenho reforçado dia...

A despeito dos ativos de risco ainda operarem em modo “pânico”, tivemos mais alguns avanços positivos no dia de hoje: - O Fed anunciou mais um enorme pacote de estabilização para o mercado. As medidas são grandes, profundas e miram os setores mais afetados por esta crise. - No Brasil, o BCB anunciou um pacote também significativo, na linha do que está sendo feito na Europa e nos EUA. - Vimos alguma estabilização no número de novos casos de infectados na Itália e em outros países da Europa, no primeiro sinal de contenção da pandemia. Do lado negativo: - O pacote fiscal americano ainda encontra restrições dos Democratas. Acredito que será aprovado nos próximos dias, - Ainda não temos uma “luz no fim do túnel” definitiva no tocante a quanto tempo a economia global ficará em quarentena. Vejo um acúmulo positivo de medidas que, em algum momento, deveriam dar sustentação aos ativos de risco. Encontrar este ponto de inflexão será extremamente difícil, mas vejo si...

Os ativos de risco estão abrindo a semana novamente com forte aversão a risco. No início da noite de ontem, o Congresso nos EUA falhou em chegar a um acordo para um pacote fiscal compreensivo, que seria de essencial importância para conter a crise econômica no país. Comentei sobre o pacote na tarde de ontem, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/avancos.html . Vale lembrar que, em 2008, o TARP, principal programa de estabilização financeira na época, não foi aprovado em sua primeira votação no Congresso dos EUA. Depois disso, vimos uma forte e adicional queda das bolsas, o pacote foi revisto e, alguns dias depois, aprovado. Assim, acredito que um pacote fiscal relevante ainda seja aprovado nas próximas semanas. Entretanto, este não é o único vetor que está pressionando os ativos de risco. Na minha visão, fica cada vez mais claro que o mercado precisa de uma “luz no final do túnel” em relação ao arrefecimento do Coronavírus e seus impactos econômicos. ...

O final de trouxe alguns avanços adicionais ao cenário, na minha visão para o lado positivo. Isso não quer dizer que os mercados irão se recuperar no curto-prazo. Ainda há sinais de fragilidade no lado técnico e na liquidez, mas não podemos perder o “norte” dos fundamentos de longo-prazo: Nos EUA o governo negocia um pacote fiscal da ordem de US$2 trilhões. Na Alemanha , há negociações em curso para um pacote da ordem de EUR$350 a EUR$500 bilhões. Além da importância dos tamanhos desses pacotes, me parece haver um consenso e uma direção positiva no teor das medidas, que miram um misto de crédito para o setor corporativo, “equity” para algumas empresas e, acima de tudo, dado o teor desta crise, dinheiro (“cash”) na mão das famílias e da sociedade. Estes pacotes precisam ter um foco nas pequenas e médias empresas, assim como nos setores mais vulneráveis da sociedade. Pelo o que vi de avanço nos pacotes de Inglaterra, EUA e Alemanha, vejo um caminho positivo sendo trilhado....

Pela primeira vez esta semana estamos vendo uma recuperação mais rápida, acentuada e generalizada dos ativos de risco. Vemos forte alta das bolsas globais, alta das commodities (metais preciosos, não preciosos e petróleo), dólar mais fraco no mundo e fechamento das taxas de juros. O movimento mostra, mesmo que ainda de maneira incipiente, alguma melhora no quadro técnico do mercado e algum balanceamento de preços/valuations . Ainda é extremamente cedo para afirmar que “o pior já passou”. Este é apenas um movimento de alívio, que pode ser pontual, ou o começo de alguma recuperação mais sustentável. Neste momento, ainda não tenho informações suficientes para dar tal afirmação e, confesso, só teremos está certeza ao longo do tempo. Fica aqui, contudo, um alerta. Os “bear markets”, ou “ciclos de baixa”, são historicamente recheados de fortes “rallies”, rápidos e acentuados, porém muitas vezes enganosos. De qualquer forma, as recuperações estruturais também precisam começar de algu...

A noite foi novamente marcada por uma intensa atuação dos bancos centrais. Além dos já ordinários cortes de juros, vimos nova atuação do ECB, na Europa, e do Fed, nos EUA, com o anúncio de novos programas de estabilização. Contudo, primeiro, vamos falar sobre Brasil. O BCB anunciou um corte de 50bps na Taxa Selic, para 3,75%, como era amplamente esperado e precificado no mercado. O Banco optou por adotar um tom mais “hawkish” e sinalizar que o cenário mais provável será de manutenção da Selic no atual patamar. A despeito desta sinalização, deixou a porta aberta para novos cortes, caso o cenário enseje, mesmo que não seja o caminho mais provável. Acredito que o BCB tenha feito a medida correta, dado que acredito que o país não precisa de juros mais baixos, mas sim de medidas estimulativas do lado fiscal, regulatório e creditício. Na Europa, o ECB anunciou um novo programa de QE de, pelo menos EUR$750bi, e adotou uma linguagem agressiva de suporte aos ativos do país. O Fed, por...

Não há muitas novidades para se comentar essa manhã, além de tudo que tenho escrito nos últimos dias, aqui:  https://mercadosglobais.blogspot.com/?m=1 . Hoje vem sendo mais um dia de forte queda das bolsas e abertura de taxa dos bonds. Está descorrelação de movimentos, a cada dia, me traz mais certeza que estamos diante de um forte movimento de zerada técnica de posições. A queda dos metais preciosos entra nesta hall. Na China, vemos avanços na normalização da economia e da sociedade, o que me leva a crer que tomadas as corretas medidas, devemos ter cerca de 2 meses de incerteza em relação ao Coronavírus. As medidas governamentais são essenciais para lidar com os terríveis impactos econômicos que já ficam evidentes em varias partes do mundo. Seguiremos em um ambiente de incerteza, até que tenhamos melhor visibilidade de cenário, posição técnica e nível de preços.

Vou tentar passar de forma resumida onde acho que estamos neste ciclo. Acredito que estamos em um estágio intermediário ou avançado da crise nos ativos financeiros, mas em um estágio inicial da crise econômica. Devemos esperar recessão em grande parte do mundo. Os dados dos próximos 3 a 6 meses serão desastrosos, mas isso todos, nesta altura do campeonato, já deveriam saber. O ZEW hoje na Alemanha e as vendas no varejo nos EUA foram prévias deste ambiente que estamos entrando. Para resolver isso, apenas um pacote fiscal gigantesco, ao redor do mundo, será suficiente. A política monetária já vem sendo ajustada, mas seu poder de fogo é baixo neste estágio do ciclo econômico. Segundo rumores na mídia, os EUA caminham na direção de um pacote fiscal relevante. Isso seria extremamente positivo, além de essencial, mas talvez não suficiente. Do ponto de vista do mercado, reforço que precisamos avançar em alguns pontos para vermos uma estabilização dos ativos de risco. ...

Mercados Globais Nos próximos dias será praticamente impossível acertar ou explicar todos os movimentos de mercado. O que tenho visto são rumores de novas medidas fiscais e uma atuação    contundente dos BC’s para lidar com a crise. A última noticia nesta linha foi a possibilidade de um pacote de US$750bi nos EUA. Após forte queda ontem, estamos vendo alguma recuperação dos ativos de risco está    manhã. Reforço que acredito que parte relevante do movimento de curto-prazo esteja sendo influenciado por ajustes técnicos de posição, e alguns dos gráficos abaixo mostram isso: Ontem, escrevi de maneira mais profunda sobre este tema, aqui:  https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/mercados-globais-update.html . No cenário econômico, como era de se esperar, vimos uma forte queda do ZEW, na Alemanha, que é um dos principais indicadores de confiança de toda a Europa:   #GERMANY  MAR ZEW CURRENT SITUATION SURVEY: -43.1 (l...