Ata do Copom e Jobless Claims

Os ativos de risco tiveram mais uma noite de otimismo, novamente liderados pela alta das bolsas na China. O viés otimista está se mantendo essa manhã, após o Flash PMI da China, divulgado ontem a noite, ter sido seguido pelos bons Flash PMI´s na Europa, hoje pela manhã. O pano de fundo econômico continua especialmente positivo para os ativos de risco e carry, já que os riscos geopolíticos tem sido ignorados pelo mercado e o cenário macro apresenta um quadro onde o crescimento global dá sinais de aceleração, com uma inflação ainda baixa no mundo e os bancos centrais mantendo postura expansionista. Será importante observar a dinâmica da curva de juros nos EUA no curto-prazo, já que a manutenção deste ambiente mais positivo para o crescimento pode trazer um novo componente ao cenário, que seria uma reprecificação da curva de juros. A agenda do dia traz, nos EUA, o Jobless Claims e o New Home Sales, ambos extremamente importante no atual cenário. No Brasil, destaque absoluto para a Ata do Copom.

Brasil - Os ativos brasileiros tiveram uma quarta-feira de realização de lucros, após a pesquisa Ibope mostrar um quadro mais favorável para Dilma do que as pesquisas Sensus e Datafolha. Acredito que haja espaço para uma acomodação do mercado nos atuais níveis, ou leves rodadas de realização de lucros, mas as eleições ainda me parecem mais apertadas do que o Ibope indica, e o mercado não se mostra ainda posicionado para uma possível vitória da oposição, o que deveria dar sustentação aos ativos locais. Em relação a Ata do Copom, espero um documento muito semelhante, senão idêntico, ao anterior. Se alguma mudança for feita, será para sinalizar as surpresas negativas de crescimento, o que seria visto como dovish pelo mercado.

China - o HSBC Flash MAnufacturing PMI saiu de 50,7 para 52,0 pontos em julho, acima das expectativas de 51,0 pontos. A abertura do número mostrou um avanço em todas as principais sub-classes do indicador. O PMI confirma que as medidas colocadas em prática pelo governo nos últimos meses está surtindo efeito e deve manter a economia crescendo em torno de 7,5% este ano. Se for necessário, novas medidas, pontuais e localizadas, serão concretizadas nos próximos meses. Acredito que o curto-prazo deve continuar se mostrando mais positivo para a economia da China, mas o país apresenta enormes desafios estruturais que, em algum momento do tempo, deverão ser ajustados.

Europa - O PMI Manufacturing da Área do Euro saiu de 51,8 para 51,9, e o PMI Services pasou de 52,8 para 54,4 em julho, ambos acima das expectativas do mercado. Estes números estão em linha com outros indicadores de crescimento ao redor do mundo e apontam para uma aceleração da economia global no começo do segundo semestre, o que deve ser visto positivamente pelo mercado.

EUA - A despeito de um quadro de inflação contida, a manutenção de um processo de recuperação do emprego no país pode levar a uma reprecificação da curva local de juros. Assim, o Jobless Claims de hoje ganha importância dobrada. Sem inflação, o ajuste das curva de juros não precisa ser necessariamente negativo para os demais ativos de risco, mas a velocidade e intensidade deste ajuste será determinante para este processo. Assim, temos que acompanhar atentamente o número de hoje, assim como os dados de emprego de julho na semana que vem, para eventuais mudanças de cenário de juros nos EUA e suas consequências para o resto do mundo.