Daily News – Vírus na China, Crescimento nos EUA e Otimismo generalizado.

No final da semana passada estive um pouco ausente deste fórum, pois estava fazendo uma parte fundamental do meu trabalho: Estava em reuniões com clientes e clientes prospectivos, revendo cenário, alocações, oportunidades e riscos.

É nestes fóruns que entramos nos detalhes, não apenas de “macro alocação” e do dia-a-dia do cenário econômico e dos mercados, mas na profunda análise das carteiras, da seleção de gestores e do entendimento e estruturação das necessidades dos clientes.

Tentarei focar aqui apenas nas novidades mais relevantes do cenário.

No final de semana, o destaque absoluto ficou por conta do novo vírus que começa a se espalhar na China. Por ora, o problema parece localizado, mas vem ganhando a atenção da mídia.

Novos casos de infectados, em outras cidades e regiões da China começam a ser divulgados pela mídia. O evento remonta ao problema da SARS há cerca de 15 anos atrás. Ainda é muito cedo para termos uma total dimensão do problema.

Eu diria que o cenário base ainda seja de que a questão permaneça pontual e localizada. O cenário alternativo, o cenário de risco ou de “cauda”, seria um problema mais agudo e espalhado. Este tipo de epidemia costuma ter impacto, por vezes relevante, mas em sua maioria pontual e localizado.

No final de semana vimos novas manifestações no Líbano, na Líbia e em Hong Kong. Estes temas, a despeito de importantes socialmente, têm feito pouco impacto no cenário global e nos mercados financeiros mundiais.

Nos EUA, no final de semana passada, vimos uma forte desaceleração do JOLTs Job Openings, que sinalizaria para um arrefecimento do mercado de trabalho. Seu nível ainda é elevado, mas sua variação começa a chamar a atenção (vide gráficos):

A produção industrial apresentou um quadro de fragilidade, como vem sendo regra ao longo dos últimos meses:

De maneira geral, tenho visto sinais mais mistos da economia dos EUA. Há indícios de desaceleração, mas ainda em patamar saudável. O resto do mundo mostra sinais mais claros e concretos de estabilização, mas ainda parece cedo para ter certeza de que estamos diante de uma mudança estrutural, e não apenas cíclica, da economia mundial.

De qualquer forma, entramos em 2020 em um ambiente menos desafiador do ponto de vista de crescimento para o mundo (ex-EUA), mas com mercado que, em grande medida, já anteciparam este cenário.

Ainda vejo um ambiente positivo para ativos de risco, mesmo que acreditando que os preços de muitos ativos estejam exagerados. Acredito que precisaremos de algum “trigger” mais forte para alterar esta dinâmica mais positiva para os ativos de risco ao redor do mundo.