EUA

Os últimos dois dias trouxeram informações interessantes para o cenário econômico dos EUA e, consequentemente, do mundo.

Ontem, vimas a divulgação das Vendas no Varejo dos EUA ficarem abaixo das expectativas do mercado em setembro.

Hoje, vimos uma produção industrial abaixo do esperado e uma forte queda do Housing Starts (número do setor imobiliário). O Jobless Claims, contudo, permanece baixo, mostrando um mercado de trabalho ainda robusto e saudável.

O que estamos presenciando é uma desaceleração da economia dos EUA. Ainda não há sinais de recessão ou de uma desaceleração mais forte ou acentuada. Contudo, é sempre importante ficarmos atentos a movimentos como estes.

O mercado costuma olhar desacelerações moderadas como saudáveis, até mesmo positivas para ativos emergentes ou ativos de risco em geral. Isso ocorre pois cria-se a expectativa de juros mais baixos por mais tempo, aumenta-se a probabilidade de novas medidas de estímulo monetária e baixo risco de inflação.

Isso ocorre até o ponto que a desaceleração, eventualmente, vira uma recessão. Ou quando a desaceleração se mostra mais acentuada, mesmo que isso seja pontual. Neste caso, entramos em um ambiente mais negativo para ativos de risco como um todo.

Não vou me atrever a tentar adivinhar a direção do dólar no mundo, neste estágio. O Dólar parece elevado após o movimento recente, e uma desaceleração moderada dos EUA pode trazer um movimento de dólar mais fraco.

Todavia, o mercado já tentou, por diversas vezes nos últimos 18 a 24 meses, prever este enfraquecimento do dólar, e sempre sem sucesso. Vou me abster a opinar, neste momento.

Minha visão? Acho que o mercado vai dar o benefício da dúvida no curto-prazo, ou seja, tentar seguir em uma toada positiva. Sigo cauteloso no longo-prazo, com receio de que uma recessão global possa estar mais próxima.

Como se posicionar? Sigo otimista com as perspectivas econômicas do Brasil. Assim, me parece mais simples estar alocado em renda variável local, com menor exposição ao mundo e aos ativos cíclicos globais.