Daily News – Brasil: Avanços, Obstáculos e mercado de crédito.

Os ativos de risco operam com leve viés otimista está manhã, na ausência de grandes novidades.

Interessante observar o aumento do grau de incerteza global, o que gera pressão negativa nas expectativas dos agentes econômicos e, consequentemente, no crescimento. As manifestações no final de semana - na Espanha, Chile e Hong Kong, apenas para citar alguns - são um exemplo claro disso:

No Brasil, destaque para artigo do Globo.com que narra a pontencial agenda econômica pós Reforma da Previdência, agendada para o segundo turno – e votação final – no Senado esta semana: https://g1.globo.com/economia/noticia/2019/10/20/apos-previdencia-governo-planeja-enviar-medidas-economicas-ao-congresso-saiba-quais-sao.ghtml.

Os ruídos políticos envolvendo Bolsonaro e o PSL, seu atual partido, continuaram durante o final de semana. Só me preocuparia com a situação caso comece a ameaçar a agenda econômica. Por ora, o Congresso tem conseguido manter uma agenda própria e se mostrar pouco afetado, em termos econômicos, por este embate.

Os próximos eventos importantes para o país são: Leilão do Pré Sal (Cessão Onerosa), votação da Reforma da Previdência e votação no STF envolvendo a prisão em segunda instância.

Gostaria de chamar a atenção aqui para alguns sinais um pouco mais preocupantes no mercado local de crédito na semana passada. Vimos alguns fundos de debentures incentivadas rodando a taxas negativas durante alguns dias e substancialmente abaixo do CDI em um período curto.

Isso deveria ser normal, se não fosse um mercado que cresceu substancialmente nos últimos 2 anos, com fundos grandes e líquidos. Investidores que esperam desempenho relativamente estável e acima do CDI.

Não vejo problemas grandes de solvência, mas vejo um mercado tecnicamente ruim. Fundos muito grandes, taxas muito fechadas, emissões muito longas e prazos de resgate muito curtos. Fiquem atentos!

Na Inglaterra, o Brexit não teve maioria para seguir no Parlamento do país, mas deve caminhar ao longo desta semana. Isso tem ajudado o movimento de alta da Libra (GBP), cuja posição técnica ainda é muito “vendida”. Este mesmo movimento está também ajudando a alta nas taxas de juros da Alemanha:

GBP:

Alemanha - Taxa de Juros de 10 anos:

Os dados econômicos na Ásia seguem apontando para um crescimento global ainda fraco. Vide exportações do Japão no gráfico abaixo e comentário a seguir do Morgan Stanley:

Economic data released overnight have underlined the urgency of policy action. Japan’s September exports contracted 5.2%Y, coming in worse than the -3.7%Y consensus expectation. Korea’s first 20-days exports in October contracted 19.5%Y, rebounding only marginally from September levels (-21.8%Y), and its imports contraction accelerated to -20.1%Y from -11.1%Y. Thailand’s September exports growth stayed in the red at -1.39%Y.

Finalmente, reparem o fluxo para a bolsa dos EUA: