Sinais de estabilização. Fragilidade ainda presente no cenário externo.

Os ativos de risco apresentaram ontem um dia de “risk-off” clássico. Hoje pela manhã, estamos observando uma dinâmica mais estável, sem novidades relevantes no cenário. Os sinais de fragilidade, contudo, ainda permanecem.

Continuo com visão cautelosa e esperando que os mercados continuem apresentando movimentos de “stop-and-go”, ou “risk-on, risk-off” ao longo do ano, até que um cenário mais negativo se desenvolva. Este roteiro seria seguido seja pelo erro na política comercial americana, seja pela alta mais aguda da inflação nos países desenvolvidos (e nos EUA em especial), ou pela chegada do risco de desaceleração do crescimento global. Nenhum desses vetores (ainda) parecem estar presentes, o que me leva a crer que, por ora, o cenário base seja de mais volatilidade, porém ainda dentro dos “ranges” (das bandas) que estão sendo respeitadas ao longo deste ano.

No Brasil, a única novidade na mídia fica por conta da possível aliança do PR a Jair Bolsonaro nas eleições. O DEM parece ter encomendado pesquisa com Datena como vice de Maia, o que poderia levar Maia a uma posição mais vantajosa nas pesquisas eleitorais (fala-se em 8% das intenções de voto). Finalmente, o PT testando Jacques Vagner como candidato mostra uma capacidade de obter 5% das intenções de voto apenas na Bahia.

De qualquer maneira, nada de concreto, o que mantém o cenário ainda desafiador e indefinido no campo político.

Os ativos do Brasil apresentaram ontem um dia de recuperação. Acredito que grande parte do movimento tenha sido sustentada pela posição técnia, já mais negativa, e pela percepção de valuations e preços mais atrativos nos ativos do país. Entendo que teremos volatilidade e melhoras na dinâmica não podem ser descartadas. Contudo, para uma melhora sustentada e estrutural precisaremos de um cenário externo mais favorável e de uma definição do cenário político. Por ora, nenhum desses vetores me parecem presentes.