Daily News – Sinais Preocupantes
Os ativos de risco têm operado com enorme volatilidade, entre o otimismo da proximidade do fim do ciclo de alta de juros por parte do Fed, e o pessimismo de uma desaceleração mais acentuada da economia e eventual recessão americana.
Muitas vezes, a dinâmica de preço de
mercado é muito importante como fonte de sinalização para o cenário econômico e
os próximos passos do ciclo. Por isso, temos que respeitar e tentar identificar
padrões com os movimentos de preço no dia a dia dos ativos de risco.
A dinâmica de preço de alguns ativos,
assim, me leva a crer em um ambiente ainda frágil e hostil. A forte alta do Ouro
e o grande fechamento de taxa de juros no mundo desenvolvido atuam nessa direção.
A abertura de spreads dos CDS bancários na Europa e a queda das ações de bancos
nos EUA são evidências adicionais nesta linha:
Vejam também o ETF de ações de bancos
nos EUA (KBW Bank), assim como o índice de bancos na Europa (SX7E) e o índice
de bonds AT1:
Os bancos, pela segunda semana
consecutiva, estão necessitando da liquidez provida pelo Fed em suas linhas
emergenciais:
No Brasil, ontem, o mercado parece
ter entrado na fase do “capitulation”. Aparentemente, muitos investidores
esperavam alguma sinalização por parte do BCB em relação ao início de um processo
de queda de juros. A ausência desta sinalização, levou a forte queda da bolsa,
alta do dólar e abertura de taxa de juros.
O que tenho visto e ouvido em relação
ao mercado de crédito, seja bancário ou via mercado de capitais, me leva a crer
que estamos diante de um aperto não desprezível das condições financeiras
locais e isso terá um impacto relevante (e negativo) no crescimento nos próximos
meses.
Na Europa, o PMI Manufacturing apresentou
queda e ficou abaixo das expectativas do mercado. O PMI Services apresentou alta,
ficando acima das expectativas do mercado.
*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.
Dan
H. Kawa
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