Tom positivo. Agenda importante.
As bolsas nos EUA e na Europa operam
em alta neste momento, a despeito da continuidade de um péssimo desempenho das
bolsas na China e leve depreciação
da moeda local. A dinâmica na China ainda pressupõe fragilidade do cenário e
ainda demanda cautela. Vemos um arrefecimento no preço das commodities
metálicas que pode sinalizar algum contágio deste ambiente para o resto do
cenário global.
A agenda do dia será fundamental,
aliada ao Payroll amanhã e o Core CPI nos EUA na semana que vem, para a direção
dos ativos de risco no curto-prazo. Foco no ADP Employment e nas Minutas do
FOMC.
Na Alemanha, o Factory Orders divulgado hoje cedo apresentou alta acentuada
e acima das expectativas, afastando o risco de uma desaceleração adicional da
economia da Europa no curto-prazo, mas colocando o processo de normalização
monetária no país de novo no centro do debate.
Não há novidades relevantes no
cenário para Brasil. Comentei um
pouco sobre os mercados locais ontem (https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/brasil-posicao-tecnica.html).
Na minha visão, o cenário global,
exceto por flutuações naturais em torno desta tendência, irá continuar
mostrando uma economia nos EUA robusta e saudável, com aperto do mercado de
trabalho e fechamento do hiato do produto, com acumulo de pressões
inflacionárias. Já não vejo dados fortes (positivos) como favorecendo uma
dinâmica positiva (“risk-on”) para os ativos de risco, pois mais crescimento
implica em mais inflação e, consequentemente, juros mais elevados.
Entendo que a taxa de criação de
vagas de trabalho (ADP Employment \ Payroll) invariavelmente irá arrefecer
abaixo da média de 200 mil por mês dos últimos meses (talvez mais perto, ou
abaixo, de 100 mil), sem implicar em desaceleração da economia. Muito mais
importante que estes indicadores, de agora em diante, serão os indicadores de
remuneração (Average Hourly Earnings \ Employment Cost Index \ e etc) além dos
indicadores de inflação propriamente ditos (Core CPI, Core PCE e afins).
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