Algumas palavras sobre a China.

Hoje mais cedo não comentei sobre um outro desdobramento bastante importante do cenário externo, que é a situação bastante delicada da China. Hoje observamos mais uma relevante depreciação da moeda e nova onda de pressão nas bolsas do país.

Há evidência de que o Governo e o PBoC já atuam junto aos bancos em busca de prover liquidez ao mercado, para evitar uma deterioração adicional do mercado de crédito do país.

Historicamente, o Governo chinês sempre foi capaz de conduzir processos de desaceleração da economia e desalavancagem do sistema financeiro de maneira gradual e suave, mesmo que com períodos pontuais de volatilidade. A diferença, neste momento, é o nível de alavancagem que a economia atingiu e a margem de manobra mais apertada existente no cenário local. Além disso, o cenário externo de melhor liquidez global também atua como uma restrição ao poder de administração da situação interna.

Não tenho a convicção se “this time is different” e podemos estar diante de um problema maior na China, ou se o problema é apenas pontual e deve ser passageiro. Contudo, com certeza absoluta, é um vetor que precisa ser acompanhado, pois terá impacto relevante sobre os mercados financeiros globais. No mínimo, torna um cenário global já desafiador ainda mais fragilizado.