Copom

Os ativos de risco operam sem grandes movimentações nesta manhã de quarta-feira. As bolsas operam próximos a estabilidade, as commodities estão ameaçando uma estabilização, mas ainda apresentam sinais de fragilidade. O USD segue sua trajetória de alta, enquanto as taxas de juros americanas apresentam leve abertura de taxas. Na Rússia, a despeito da intervenção do BC local no  câmbio, com a oferta de US$700mm, o RUB deprecia 1,5% e atinge o nível mais depreciado desta crise econômica. OS juros curtos abrem entre 15bps- e 25bps e a, bolsa local cai 0,5%.  A situação requer cautela, já que não há sinais mais consistentes de estabilização do cenário macro no país.

A agenda do dia será agitada, com destaque para o ADP Employment nos EUA, o último e principal indicador antecedente para o Payroll na sexta-feira. No Brasil, a decisão do Copom será o evento da semana.

Brasil – A curva local de juros já precifica basicamente 3 altas adicionais de 50bps nas próximas reuniões do Copom. Inclusive, para a decisão de hoje, o mercado precifica cerca de 58bps de alta, ou seja, alguma probabilidade de alta de 75bps já está embutida na curva. Acredito que a probabilidade de alta de 50bps seja de 80%, com cerca de 15% de chances de uma alta de 25bps e 5% de chance de uma alta de 75bps. Os números recentes mostram uma inflação persistentemente elevada, mas não superior aquela verificada nos meses anteriores. A atividade econômica, contudo, continua se mostrando fragilizada com o cenário para  emprego tendo apresentando piora relevante nos últimos meses. Finalmente, a nova equipe econômica sinalizou para um postura fiscal mais austera, transparente e crível. Diante deste cenário, o BCB deverá decidir como proceder na condução da política monetária no Brasil.

EUA – O Constructio Spening e o Vehicle Sales divulgados ontem mostraram uma economia robusta, que manteve um patamar de crescimenti descente mesmo após um crescimento anualizado superior a 4% nos últimos dois trimestres. Neste ambiente, os discursos de Dudley e Fisher foram emblemáticos. Ambos estão confortáveis com a manutenção do processo de normalização monetária por parte do Fed, mesmo diante dos desafios da queda no preço do petróleo e da recente queda nas expectativas de inflação. A reunião do FOMC do dezembro será relevante, pois pode ser marcada por alterações relevantes no comunicado após a decisão. Além disso, Yellen terá a oportunidade de explicar de maneira mais direta as intensões do Fed de agora em diante.

Europa – O PMI Serviços foi revisado de 51.3 para 51.1 pontos em novembro, confirmando o cenário de baixo crescimento na região. A decisão do ECB, agendada para amanhã, será o grande evento da semana na região.