Daily News – Bancos centrais serão capazes de sustentar os mercados?

As bolsas globais apresentaram ontem mais um dia de recuperação (exceção feita ao Brasil) e estão mantendo a tendência esta manhã.

No Brasil, a quarta-feira foi de realização de lucros nos ativos locais, com alguns ruídos envolvendo a agenda de reformas e uma possível mudança do teto dos gastos divulgadas como rumor pela mídia.

No cenário internacional, interessante notar a recuperação das bolsas que, na minha, visão está intimamente ligada a sinalização de corte de juros por parte do Fed, mesmo em meio a movimentos que ainda inspiram cautela, como a forte queda do Petróleo, a alta do Ouro e o dólar fraco no mundo.

Acredito que estamos em um ambiente global ainda desafiador, onde os dados econômicos estão corroborando um cenário de desaceleração adicional do crescimento e possível recessão global (vide gráficos abaixo). Contudo, a postura mais agressiva dos bancos centrais das economias desenvolvidas no curto-prazo pode ajudar a dar algum suporte de curto-prazo aos ativos de risco, em especial as bolsas. Tenho enorme dúvida se isso será estrutural, permanente, e por quanto tempo pode prevalecer essa sensação de que o poder de manobra dos bancos centrais ainda é relevante.

Por isso, recomendo proteções e portfólios que costumam apresentar bom desempenho nesta fase do ciclo econômico, e que venho chamando a atenção desde o início do ano: Compra de JPY e Ouro, posições vendidas em S&P (ou puts) e posição tomada em spreads de Itália e Espanha contra o Bund.

Nos EUA, ontem vimos um alta de apenas 27 mil postos de trabalho pelo ADP Employment, uma forte desaceleração dos meses anteriores. Um mês não costuma dizer muita coisa e qualquer interpretação pode soar exagerada. Contudo, é um sinal de alerta para o crescimento dos EUA.

Hoje teremos decisão do Banco Central Europeu (BCE), e medidas adicionais e agressivas de suporte à economia já são amplamente esperadas. O BCE precisará superar as expectativas para conseguir ajudar a Europa a sair de uma situação extremamente delicada.