Mercado de Trabalho Americano
By Dan Kawa
Os dados do mercado de trabalho
americano de março mostraram redução no ritmo de criação de vagas de trabalho, mas
ainda ritmo saudável. A Taxa de Desemprego voltou a cair. Há claros sinais de
arrefecimento nos rendimentos médios reais, um dos indicadores mais importantes
para a política monetária americana.
Os números de hoje não alteram o
cenário de curto-prazo. Acredito que os dados de inflação (Core CPI e Core PCE)
devem se tornar o foco do mercado nas próximas semanas.
Na minha visão, o cenário, hoje, está
dividido entre mais uma alta de juros de 25bps ou manutenção no atual patamar.
Não vejo espaço, neste momento, para argumentos a favor de cortes de juros
ainda este ano.
O impacto da crise bancária nas
condições financeiras e de crédito serão determinantes para determinar o fim
(ou não) do ciclo de alta de juros, assim como a taxa terminal que será adotada
pelo Fed. De qualquer maneira, acredito que estamos muito próximos do fim do
ciclo de alta e deveremos conviver com juros mais altos, por mais tempo.
Há dois riscos em torno deste cenário
base: (1) Probabilidade em torno de 5% a 10% de inflação ainda alta, demandando
juros terminais mais elevados (2) Probabilidade de 10% a 15% de uma
desaceleração mais acentuada da economia, levando a corte de juros ou uma
desestabilização maior da economia em algum momento dos próximos meses.
Os números de hoje foram saudáveis e
não dão pistas adicionais em torno da economia. Não vejo mudanças para as
recomendações de alocação e portfólio.
*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.
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