Mercados Globais

Os EUA anunciaram que devem liberar um contingente grande de estoques de Petróleo, o que está ajudando a queda no preço da commodity e dando algum suporte as bolsas globais. A contrapartida deste movimento é uma queda dos ativos mais sensíveis ao preço das commodities, como algumas moedas (AUD, por exemplo).   Em relação a liberação de estoques de petróleo, fala-se e 1mm de barris por dia, o que seria um contingente relevante.   Na China, os PMIs de março apresentaram quedas superiores as expectativas. Destaque negativo para a queda do Non-Manufacturing e para Serviços. O indicador está fortemente afetada pela onda da pandemia que assola o país e levou ao lockdown de diversas regiões chinesas:   Entendo o impacto das ondas da Covid tendem a ser acentuados, porém pontuais. Contudo, a China já vinha lidando um problema no mercado imobiliário e com sinais de desaceleração. Está onda da pandemia é mais um choque exógeno em uma economia já fragilizada.   A...

A manhã está sendo de leve aversão a risco nos mercados, com leve alta no preço das commodities. A direção do conflito na Ucrânia ainda tem sido o principal vetor de direcionamento dos ativos de risco ao redor do mundo.   Comentei mais a fundo sobre como estou vendo o cenário e me posicionando, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/03/portfolio-strategy-update.html .   No link acima alerto para os sinais preocupantes de arrefecimento na confiança dos consumidores, em muito puxadas pela inflação mais alta e persistente:   O mês de março foi marcado por uma das recuperações mais rápidas e acentuadas da história da bolsa dos EUA. Podemos ver isso, graficamente, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1508919232452513803?s=20&t=UNDPFLBjMWBsUoTdkAQOhQ .   O mercado vem “ climbing a wall of worry ” ao longo deste mês:   A Alemanha irá começar a racionar Gás Natural, devido ao conflito na Ucrânia e as negociações com a Rússia. Este é...

By Dan Kawa   O momento é oportuno para uma breve atualização de cenário.   O cenário internacional recente se mostra um tanto quando nebuloso, na minha visão, a despeito da evidente recuperação de preços no mercado de ações globais.   Nos EUA, há sinais preliminares de arrefecimento do crescimento, em indicadores de confiança como Michigan Confidence e Consumer Confidence. Estes costumam ser indicadores antecedentes de atividade econômica.   A abertura desses indicadores mostra que o consumidor está cada vez mais pressionado pela inflação mais alta e persistente. Este ambiente inflacionário já começa a afetar os gastos discricionários da população americana, ainda de maneira incipiente.   Com este pano de fundo, vemos uma forte inversão da curva de juros nos EUA, que costuma ser um sinal de mercado com elevado poder preditivo de futuras recessões. Ainda estamos na fase do ciclo econômico em que a inflação é a principal tese do mercado. ...

Com rumores de um cessar fogo e avanços nas negociações entre Rússia e Ucrânia, as bolsas globais estão dando continuidade ao movimento de recuperação verificado ao longo do mês. Este mesmo pano de fundo, contudo, tem ajudado em um movimento de queda no preço das commodities e nova rodada de abertura de taxas de juros no mundo desenvolvido.   Acredito que conforme a Rússia avança na destruição e dominação da Ucrânia, aumenta-se a chance de um acordo de cessar fogo. Por ora, contudo, ainda não vejo sinais claros de que isso irá ocorrer no curtíssimo-prazo (1 a 2 semanas). A Ucrânia parece mais aberta a aceitar algumas demandas russas para uma negociação.   Continuo vendo a inflação no mundo e o processo de normalização monetária como um tema muito mais estrutural e uma tese que deverá afetar o mercado por mais tempo.   Na Alemanha, a confiança do consumidor apresentar arrefecimento claro, ainda muito puxada pelo conflito na Ucrânia. Isso terá, invariavelmente, ...

A semana começa com um movimento de forte alta no preço das Cryptos e queda no preço das commodities. Destaque para o anúncio de um “lockdown” em fase da cidade de Shangai, na China, devido ao avanço da Covid. Destaque também para a forte depreciação do Iene (JPY) no Japão, assim como para a continuidade do movimento de abertura das taxas de juros nos EUA:   Conforme os demais exemplos internacionais, as ondas da pandemia costumam gerar um impacto negativo no crescimento de curto-prazo e positivo (altista) na inflação. O impacto no crescimento tende a ser pontual. Na inflação, contudo, temos visto impactos mais estruturais.   Importante lembrar, porém, que a China vem de uma base mais fraca de crescimento e tendo que administrar uma economia fragilizada e um mercado imobiliário em crise. Isso pode explicar um pouco a fraqueza das commodities essa manhã.   A inversão de taxa da curva de juros nos EUA continua elevado o debate em torno de uma possível recessão n...

A última semana trouxe pouquíssimas, ou nenhuma, novidade no campo econômico global. Nenhum dos vetores que tenho acompanhado sofreram alterações relevantes, a despeito de uma movimentação de alta volatilidade dos ativos de risco.   A guerra na Ucrânia continua e os efeitos no mercado de commodities e na cadeia global de suprimentos só estão aumentando. Nos EUA, o Fed parece querer deixar claro sua intenção em acelerar o ritmo de alta de juros para 50bps por reunião, com posterior redução do seu balanço. Na China, a pandemia vem trazendo impactos não desprezíveis a atividade econômica de curto-prazo.   No Brasil, destaque para a última sinalização do banco central e seu impacto no mercado local de juros, bolsa e câmbio, que comentei mais a fundo aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_uma-breve-vis%C3%A3o-sobre-o-cen%C3%A1rio-para-os-mercados-activity-6912866670302613504-4Kro?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web .   Há sin...

Depois de uma quarta-feira de pressão nas bolsas internacionais, os mercados estão apresentando recuperação essa manhã. O destaque continua para a pressão altista nas commodities, com o Petróleo Brent acima de $120. No Brasil, o Dólar rompeu a barreira dos 4.85 ontem, com a ajuda dos fluxos de curto-prazo. Comento sobre minha visão de mercado no link no final deste texto.   Não há novidades relevantes na Ucrânia. A Europa continua sendo a região que mais deve sentir os impactos do conflito em seu crescimento:   A bolsa da Rússia reabriu parcialmente após algumas semanas de fechamento. Essa é a “fotografia” dela no momento: Ainda na Europa, as prévias dos PMI´s de março ficaram levemente acima das expectativas e ainda mostrando uma economia saudável. Estes números estão claramente “atrasados” após as 4 semanas de conflito na Ucrânia.   Nem todas as commodities estão em seus picos. O Lumber (madeira) vem apresentando um “drawdown” de quase 40% nas últimas se...

Os ativos de risco estão operando com viés positivo essa manhã. O destaque de ontem ficou por conta dos movimentos na curva de juros americana, que comentei a fundo aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1506017538584457217?s=20&t=qqioY3331Mu7Fh5bwnUylg .   Interessante observar, como comentado no link acima, como há um receio do mercado de que o ciclo de alta de juros não será longo e nem conseguirá ser estendido. Há uma visão de que a economia não suporta taxas e juros muito acima de 3%:   Não há novidades relevantes da situação na Ucrânia. Parece haver alguma disposição da Ucrânia em aceitar algumas das exigências russas para um acordo de cessar fogo.   Na China, a Evergrande anunciou que não será capaz de honrar com suas responsabilidades financeiras, dando início a maior reestruturação e default da história do país.   No Brasil, destaque para a forte queda do dólar, ajudado por fluxos de curto-prazo e pelo quadro técnico global. Não vou me...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes ou evoluções concretas de cenário. A manhã está sendo marcada por nova rodada de alta no preço do Petróleo e leve movimento de aversão a risco.   Reforço o que tenho escrito aqui nos últimos dias: Continuo vendo o movimento da semana passada como puramente técnico, ajudado por uma melhora nos indicadores de sentimento e confiança, que levaram alguns ativos a uma situação de extremo pessimismo de curto-prazo.   Um exemplo disso pode ser visto aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1504926616857690116?s=20&t=yJzD1WAx21DGWkTCHyjtZw .   Na Ucrânia, não parece haver uma real disposição da Rússia, neste momento, para um acordo de cessar fogo ou de paz. Os ataques russos continuam. Agora, a Rússia parece implementar um “Plano B”, onde tenta aniquilar cidades, colocando civis como “targets” dos ataques: https://www.wsj.com/articles/russia-failing-to-achieve-early-victory-in-ukraine-is-seen-shifting-to-plan-b-...

A noite foi de poucas novidades relevantes no cenário. Após uma semana de dinâmica mais positiva, estamos abrindo o dia em tom mais negativo. Reafirmo minha visão de que não vejo mudanças substanciais de cenário (Ucrânia, Juros, Inflação e afins) que justifiquem uma mudança de tendência do mercado.   Continuo vendo o movimento desta semana como puramente técnico, ajudado por uma melhora nos indicadores de sentimento e confiança, que levaram alguns ativos a uma situação de extremo pessimismo de curto-prazo.   Não acho que os preços já ofereçam prêmios relevantes para novas alocações no mercado internacional (especialmente EUA) ou que tenha havido uma mudança real de cenário.   Ontem, escrevi sobre a situação na Ucrânia, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1504570137596383232?s=20&t=jPzCJgEGtD_ye7uskqh_gQ .   No Brasil, o IBC-BR – uma espécie de PIB mensal coletado pelo BCB – mostrou uma economia caminhando de lado, em linha com os indicadores...