Mercados Globais

A manhã está sendo de leve realização de lucros nos ativos de risco, com queda das bolsas, commodities e cryptos, além de leve dólar forte no mundo. Os movimentos são, por ora, marginais e não há mudanças significativas de cenário ou tendências de mercado.   No Brasil, a CPI da Pandemia ganha contornos mais complicados ao Governo, com acusações de propinas na compra das vacinas. Ainda não existem provas concretas ou públicas dessas acusações. O Presidente ainda não foi levado, totalmente, ao centro desta nova acusação.   Assim, se, por um lado, há espaço para que o Presidente se distancie das novas acusações, por outro lado, a CPI ajuda a fragilizar a situação do Executivo, tornando sua posição mais frágil politicamente.     A CPI, assim, consegue atingir seu objetivo de fazer o governo “sangrar” lentamente. As propostas de reformas vindas do Executivo devem “custar mais caro” politicamente, assim como sua posição política perante a sociedade fica mais fr...

O dia está amanhecendo com poucas novidades relevantes no cenário.   Ontem gastei um tempo olhando com mais calma a proposta da Reforma Tributária, e fiz alguns comentários sobre seus principais pontos e sua perspectiva de avanço, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1409566240763518976?s=20 .   Comentei também sobre seu impacto nas ações e na bolsa local, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1409504570720591878?s=20 .   E, por fim, fiz um apanhado de seus principais pontos, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_daily-news-brasil-reforma-tribut%C3%A1ria-activity-6815212806707703808-zfrs . Conforme comento nos links acima, o texto da proposta da Reforma ainda passará por amplo debate e muita coisa será alterada. As conversas e sinalizações nesta direção já começaram: https://valor.globo.com/politica/noticia/2021/06/28/lira-diz-que-congresso-discutira-ir-sobre-dividendos-e-aventa-aliquota-de-15percent.ghtml . Alguns “sell-sides...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes para o cenário econômico e para os mercados. No Brasil, todas as atenções estão voltadas para a repercussão da proposta de Reforma Tributária.   Falei mais a fundo sobre isso, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1408764826592104450?s=20 .   Resumidamente, o texto é longo, cheio de detalhes e parece afetar o cerne de vários veículos de investimentos, locais e offshore. Além disso, afeta a estrutura tributária e fiscal de várias empresas, listadas ou não. Para algumas empresas, teríamos efeitos grandes e negativos. Para outras, o efeito seria pequeno ou nulo. Quanto os mercados, pareciam estar em busca de um motivo para “realizar lucros”. Juntou a Reforma, uma CPI enveredando para um lado mais perigoso, pesquisa eleitoral e um BCB mais duro para levar ao movimento negativo de ontem. Acredito que a Reforma Tributária não seja um risco estrutural ao mercado. Alguns termos irão mudar e os preços se ajustar pontual...

Na ausência de novidades relevantes no cenário, os ativos de risco estão seguindo dinâmica levemente positiva essa manhã.   Ontem comentei sobre a alta das bolsas internacionais na quinta-feira e as perspectivas à frente, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1408168058619838466?s=20 .   No Brasil, o CMN fixou a meta de inflação de 2024 em 3%, dando mais um passo na direção de tentar ancorar as expectativas de inflação no país. Espero um “flattening” da curva de juros e alguma realização de lucros nas posições de inflação implícita do mercado em vértices intermediários e longos da curva.   O mercado vinha em geral, com posições grandes em “plays” de inflação, com a visão de defender de eventuais altas adicionais de preço e de um BCB, até pouco tempo atrás, que parecia levemente leniente com o cenário de inflação.   O recente endurecimento do BCB em relação a política monetária, reforçado ontem no Relatório Trimestral de Inflação, aliado a nova met...

O destaque da manhã fica por conta de mais uma rodada de alta das bolsas globais, a despeito de uma acomodação das demais classes de ativos.   Na noite de ontem, o Congresso dos EUA sinalizou com a possibilidade de um acordo para um pacote de infraestrutura de cerca de US$1 trilhão. Uma medida nesta direção seria positiva para o crescimento, para os setores cíclicos da bolsa dos EUA, seria um suporte adicional ao consumo porém, poderia trazer mais pressão inflacionária à economia: https://www.wsj.com/articles/infrastructure-negotiators-see-progress-in-senate-talks-11624465033?mod=djemalertNEWS .   Na Europa, os indicadores de confiança de França e Alemanha apresentaram mais um mês de otimismo e alta, apontando para a continuidade do processo de recuperação econômica da região: Nos EUA, as taxas dos “junk bonds” ou “high yield bonds” – que são emissões de dívida corporativa de empresas menos saudáveis – voltou a operar nos pisos históricos: Por ora, não vejo mot...

Os ativos de risco estão dando sequência a dinâmica positiva recente, passada a acomodação apresentada após a reunião do Fed. Ontem, no Congresso, Powell, Presidente do Fed, adotou tom mais conciliador em relação ao processo de normalização monetária, o que impulsionou os mercados.   Comentei sobre isso mais a fundo aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1407445674459906054?s=20 .   Destaque, nesta última rodada de apreciação dos ativos de risco, para a alta da Nasdaq, que fiz um novo pico nominal histórico ontem, e para o forte fluxo para o mercado de ações americano: Ainda nos EUA, enquanto o processo de vacinação avança, a reabertura da economia se mostra robusta, dando suporte a um cenário positivo de crescimento: Na Europa, os “flash” PMIs de junho apresentaram alta, com exceção aos números da França. O indicador confirma o bom momento da economia europeu à medida que o processo de vacinação ganha tração e a economia da região reabre: No Brasil, o p...

Os ativos de risco estão apresentando acomodação, após uma segunda-feira de otimismo. Destaque negativo continua para a forte correção nos cryptoativos.   Mantenho minha visão recente de que, por ora, ainda espero, no curto-prazo, um cenário de mais volatilidade e incerteza diante da postura mais dura do Fed e dos aumentos dos riscos inflacionários, além da maturação do ciclo de crescimento na China e de medidas de ajuste monetário, fiscal e creditício no país asiático.   Neste momento, ainda vejo um cenário econômico positivo e ainda não acredito que seja o momento de alterar minha visão construtiva para os mercados, que será apenas afetada por espasmos pontuais de volatilidade.   De qualquer forma, a posição técnica de alguns nichos do mercado, como a bolsa americana, demanda alguma atenção: Assim como o posicionamento dos investidores no mercado de câmbio, diante de uma clara mudança na postura e sinalização do Fed: Na minha visão, o maior risco par...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação essa manhã, após alta volatilidade durante a noite. Neste momento (6h30) estamos observando bolsas e commodities em alta, dólar fraco no mundo e acomodação do mercado de juros. Destaque negativo para mais uma rodada de queda dos cryptoativos.   As Cryptos seguem pressionadas após novas medidas da China para impedir a mineração de Bitcoin e restringir o uso desses ativos.   Ontem fiz uma explanação mais profunda sobre o cenário e suas perspectivas, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/20062021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-e134tgg .   No link acima, comento também sobre o novo programa de auxílio social que o Governo pretende anunciar em breve, assim como a extensão do Auxílio Emergencial e seus impactos nos ativos locais: https://blogs.oglobo.globo.com/lauro-jardim/post/pacote-de-bondades-de-bolsonaro-os-valores-do-novo-bolsa-familia.html .   No Brasil, a vacinação ganha tração...

Desde a decisão e nova sinalização do Fed na quarta-feira, os ativos de risco estão passando por uma nova e importante rotação de temas de investimentos.   Ficou para traz o tema da “reflação”, em que subiam commodities, “value” e cíclicos vs “growth”, dólar fraco e “steppening” da curva de juros nos EUA, dando lugar, a uma fase de queda das commodities, bom desempenho de “growth” contra “value” e “cíclicos”, dólar forte e “flattening” da curva de   juros nos EUA.   Por ora, não vejo uma alteração substancial de cenário, mas uma evolução importante, em que o Fed se mostra não tão confortável assim como o cenário de inflação, o que acabou levando aos movimentos descritos acima.   A posição técnica, os preços e valuations ajudam a aguçar parte destes movimentos, já que havíamos convivido com altas quase que exponenciais de algumas dessas classes de ativos nos últimos meses.   A recente queda do preço das commodities, deve ajudar a acomodar parte d...