Daily News – Risk-On. Brasil em Foco.

Uma temporada de resultados corporativos espetacular para as FANGs, um Fed sinalizando a manutenção de sua postura dovish, em meio a um cenário de recuperação do crescimento global com o aparente controle mais estrutural da pandemia através das vacinas está dando novo ímpeto aos ativos de risco em geral:

No Brasil, o mercado vem consumindo parte do prêmio de risco que havia embutido nos ativos locais, tanto ajudado por este pano de fundo externo, como por alguns desenvolvimentos locais, tais como:

 

Aprovação do orçamento; sinais de arrefecimento da pandemia; avanço da vacina; alguma sinalização mais positiva do Congresso no tocante a agenda de reformas; dados econômicos “menos piores”.

 

Neste último caso, vimos mais um mês positivo de criação de vagas de trabalho pelo CAGED:

Assim como alguns indicadores de confiança começam a mostrar recuperação, após forte queda no primeiro trimestre do ano:

 

Mesmo diante da alta recente do Ibovespa, a bolsa local ainda se mostra “barata” quando olhamos “valuations”:

 

Segundo pesquisa da Merrill Lynch, eu não sou o único desconfortável com o nível de taxas e spreads no mercado de crédito global:

 

Na Alemanha, mais uma alta acentuada do Import Prices, aumentando os riscos inflacionários para o cenário:

De modo geral, sido construtivo para o cenário de recuperação econômica global. Continuo mais cauteloso com alguns nichos do mercado internacional, mas sem vislumbrar “triggers” para uma reversão de tendência.

 

Acho que a inflação no mundo e uma eventual retirada de liquidez global é um risco, mas para daqui a 6-18 meses e não para o curto-prazo (1 a 6 meses):

Continuo vendo espaço par ao bom desempenho dos ativos locais, a despeito dos riscos, dado o excesso de prêmio de risco em nossos ativos vis-à-vis os ativos internacionais. 

*As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.

Dan H. Kawa

CIO TAG Investimentos