Daily News – Tom Positivo.

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom positivo. Nos últimos dias, vimos uma certa estabilização dos mercados, com a volatilidade mais baixa e as “bandas” de operação um pouco mais curtos.

Acredito que este seja um primeiro passo para uma estabilização mais estrutural dos preços dos ativos de risco. Vejo uma posição técnica mais saudável, preços e valuations mais atrativos, uma atuação agressiva por parte dos bancos centrais e dos governos.

Contudo, a duração da “parada brusca” da economia global, assim como suas consequências ainda são incertas. Os sinais de arrefecimento no contágio do Coronavírus na Europa são positivos, mas os EUA ainda se encontram em situação delicada.

Sendo assim, ainda não estou preparado para afirmar que a crise tenha ficado definitivamente para a atrás.

Em termos de alocação, ainda vejo as maiores oportunidades no mercado de renda variável do Brasil e no mercado de crédito High Grade local – neste caso, em fundos novos, com o passivo equalizado a seu ativo, o que não é verdade para a maioria dos fundos existentes.

Continuo vendo uma alocação balanceada como a melhor forma de administrar este cenário. Já acho válido voltar a olhar para algumas proteções, assim com manter algum caixa (títulos públicos atrelados a Selic/DI) para trazer conforto a carteira e liquidez para aproveitar eventuais oportunidades.

No âmbito internacional, acredito que o mercado de crédito (HG e HY) oferecem oportunidades grandes para quem tem estômago e capacidade de carrego de longo-prazo nas posições. Prefiro fundos ativos dessas classes à fundos passivos ou a seleção de papeis.

No Brasil, o Congresso aprovou o pacote de socorro aos Estados e Municípios: https://valor.globo.com/politica/noticia/2020/04/13/cmara-conclui-aprovao-do-socorro-aos-estados-e-municpios-texto-vai-ao-senado.ghtml.

Além disso, há discussão para medidas adicionais de estímulo à economia. Na linha do que tenho insistido, o problema no Brasil não são os juros elevados, mas o “empossamento” de liquidez nos bancos. Acredito que medidas no crédito, visando os spreads e a liquidez serão mais efetivas do que quedas adicionais da Taxa Selic: https://valor.globo.com/financas/noticia/2020/04/13/bancos-e-governo-discutem-medidas-para-estimular-credito-a-media-empresa.ghtml

Na China, o mês de março foi marcado por uma recuperação dos dados de exportação e importação. Contudo, a parada brusca da economia global deve novamente pressionar estes números nos próximos meses:

Interessante observar a forte queda do movimento no aeroporto de Londres, um dos mais movimentados do mundo:

Em um ambiente de juros baixos, liquidez abundante e incerteza, o Ouro tem sido um grande favorecido pelo cenário: