Daily News – Brasil: Crise Institucional? Petróleo preocupa...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom mais negativo, puxados por uma forte queda no preço do Petróleo. Abaixo, podemos ver o tamanho da queda hoje em comparação com os padrões históricos, assim como o “shape” atual da curva de petróleo futura:

A reunião da OPEP ajudou a reduzir a oferta pela commodity, mas claramente o tamanho do corte foi insuficiente diante do tamanho da queda prevista para a demanda.

A queda de preço pode ter repercussões negativas relevantes para outros mercados, como o mercado de ações e dívida global, dado o tamanho deste setor na economia de alguns países e nos índices de bolsa e dívida.

No Brasil, estamos diante de uma “nova” crise institucional entre o Executivo e o Legislativo. No final de semana, a grande mídia dava conta de que até mesmo Paulo Guedes havia rompido com Rodrigo Maia.

Parar piorar, no domingo, Bolsonaro participou de manifestações a favor dos militares, o que causou a irá da oposição e de grande parte do Congresso e do STF.

Sem fazer aqui juízo de valor ou me posicionar diante deste, ou daquele lado, tudo o que o país não precisa é de uma crise institucional em meio a pandemia do Coronavírus. Este tipo de situação afeta o humor do empresário, da sociedade e dos estrangeiros.

Isso pode vir a inviabilizar uma recuperação econômica mais vigorosa, atrasar a saída do país da crise e afetar os fundamentos econômicos de longo-prazo.

O curto-prazo parece mais negativo para o país diante destes eventos. Comentei mais sobre isso aqui: https://open.spotify.com/show/5QZBEQx8HMLdLb6sO4QPuu.

Tendo a acreditar que o impacto mais negativo possa ser sentido na continuidade da pressão altista no dólar, além de uma curva de juros mais positivamente inclinada (“steepening”). A bolsa tende a sofrer ou mostrar desempenho relativo mais negativo se comparada aos seus pares.

No cenário internacional, temos alguns desenvolvimentos mais negativos, como nova pressão nos ativos da Itália – um dos países mais afetados pelo vírus – e que já vinha em situação econômica delicada:

Alguns países estão vendo a retomada do número de infectados, como é  caso de Cingapura.

Do lado positivo, temos uma possível curva de inflexão do Coronavírus em Nova York e uma situação mais controlada na Europa, com vários países tentando retomar suas economias.

Espero um curto-prazo de volatilidade alta (não tão alta como no mês passado) e sem muitas tendências estruturais até que tenhamos uma maior claridade em relação ao cenário pós Coronavírus.

Continuo optando por portfólios mais balanceados, com caixa um pouco mais alto. Na semana passada, voltamos a estruturar algumas proteções via derivativos de Ibovespa.