Mercados Globais

A manhã está sendo de queda das bolsas, dólar forte e abertura de taxa de juros. Destaque para os resultados de Amazon e Apple no fechamento do mercado de ontem e queda na ordem de 4% e suas ações no “after-market”. As empresas citaram problemas de logística, matéria prima e preço como obstáculos para vendas maiores.   O destaque da semana fica por conta do enorme movimento de “fattening” das curvas de juros globais, com forte abertura de taxas curtas, especialmente nos países desenvolvidos. O mercado passa a precificar a necessidade de aceleração do processo de alta de juros no mundo, mas isso levaria uma desaceleração da atividade e posterior corte de juros “mais à frente”.   No Brasil, resultado muito forte de Petrobras e de Vale que devem contrabalancear as declarações de Bolsonaro em relação a Petro não precisar “dar tanto lucro”. De qualquer forma, o cenário local segue bastante incerto, desafiador e negativo.   Após a decisão do Copom (vide aqui: https:...

Tivemos mais uma noite de queda das bolsas da Ásia. Os mercados na Europa operam próximos a estabilidade, enquanto vemos um tom positivo nos índices futuros americanos, ainda sustentados por uma temporada positiva de resultados corporativos.   No Brasil, o Copom anunciou um aumento de 150bps na Taxa Selic, para 7.75% e sinalizou nova alta na mesma magnitude na próxima reunião. Além disso, deixou claro a sinalização pela necessidade de juros terminais mais elevados.   O mercado precificava uma alta mais agressiva na parte curta da curva e esperada um discurso mais duro por parte da autoridade monetária. Assim, espero um “steepening” da curva de juros e pressão altista no câmbio.   Em meio a todo ruído econômico, está passando despercebido uma temporada de resultados, em geral, positiva para as empresas locais listadas na bolsa. No curto-prazo, fluxo e macro continuarão dominando a dinâmica de mercado, mas passado o “susto” inicial, devemos ver uma grande difere...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom negativo, após uma dinâmica ruim das bolsas da Ásia durante a noite. Enquanto os índices nos EUA seguem firmes, em muito sustentados por uma temporada de resultados corporativos positiva até o momento, há novos ruídos provenientes da China.   Durante a noite, uma reunião dos reguladores com o setor imobiliário mostrou (segundo “fontes”) que há outras empresas que pretendem pedir alongamento ou reestruturação de suas dívidas, confirmando um momento de fragilidade do setor, com consequências negativas à economia.   Nos EUA, há uma proposta de taxação para “bilionários” que pode entrar no pacote de infraestrutura. A taxação iria afetar a marcação a mercado de ganhos em alguns ativos de investimento: https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-27/democrats-detail-billionaire-tax-to-fund-biden-spending-plan .   Se isso for confirmado pode, eventualmente, gerar algum movimento de vendas de ativos antecipada para evit...

A despeito de um cenário macroeconômico mais desafiador – que tem feito preço nos mercados de commodities, câmbio e juros – as notícias microeconômicas estão dando suporte ao mercado de renda variável nos últimos dias, em especial, na bolsa dos EUA.   A despeito da alta nos EUA, diversos índices globais ainda se encontram muito abaixo de seus picos históricos:   Ontem, a Tesla superou a marca e $1tri de “market-cap” após a divulgação de resultado na semana passada. No final do dia, o Facebook divulgou “buyback” adicional de $50bi, dando suporte a ação mesmo com um ambiente de receita e margem mais desafiador. A um “valuation” em torno de 20x P/E, a ação está sendo impulsionada pela notícia e sobe cerca de 2.5% no “pre market”.   Isso está ajudando aos índices de bolsa dos EUA a atingirem novos picos nominais históricos.   A segunda-feira foi de forte melhora da bolsa e do câmbio no Brasil. Vejo parte do movimento explicado por uma descompressão após d...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo, com bolsas, commodities e Cryptos em alta e taxas de juros relativamente estáveis. A semana será marcada por uma agenda carregada de resultados corporativos nos EUA. No Brasil decisão da Selic estará nos holofotes.   Neste quesito, até o momento, uma temporada positiva está ajudando a dar suporte ao bom desempenho do mercado americano este mês: https://twitter.com/DanKawa2/status/1452262291823632400?s=20 .   Depois de um pequeno período sabático, o Podcast está de volta, onde falo do nosso panorama geral de cenário e alocações: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/24102021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-e198ck0 .   No Brasil, poucas novidades relevantes. Paulo Guedes, por ora, fica no governo, mas em posição totalmente fragilizada. Seu papel, agora, é tentar evitar o pior, mas incapaz de conseguir avançar em agenda econômicas importantes ao país.   Na Turquia, a Lira Turca (T...

Os ativos do Brasil continuam operando sob forte pressão após os ruídos envolvendo o Teto dos Gastos e o Auxílio Emergencial. No final da tarde de ontem, parte relevante da equipe econômica pediu exoneração, em mais um desenvolvimento extremamente negativo para o país.   O aumento de gastos, com medidas que irão alterar o Teto, abre um precedente terrível, extremamente negativo e perigoso, para as contas públicas do país. A sensação é de que a “Caixa de Pandora” foi aberta e para fechá-la novamente será muito difícil.   Além do Auxílio Emergencial (ou Auxílio Brasil), há pressão para aumento de gastos para financiar os caminhoneiros, além de outras classes específicas. Com a chegada de um ano eleitoral, vejo como difícil reverter essa tendência.   Impressiona a forte abertura de taxas dos juros curtos, que irão aturar como um enorme freio ao crescimento do país. Um pano de fundo de inflação alta, juros elevados, perspectiva de baixo crescimento, com um governo...

O dia está começando com queda das bolsas e das commodities, alta das cryptos e abertura das taxas de juros nos EUA. O destaque, contudo, fica por conta da confirmação, no Brasil, de um programa social que, no minimo momentaneamente, irá “furar” o Teto dos Gastos.   Como tenho escrito neste fórum nos últimos dias, independente do valor do Teto que será rompido, essa posição cria um precedente extremamente perigoso e negativa para o país.   O Ministro da Economia deixou claro que a opção escolhida foi política e não técnica. Guedes disse que “entende a escolha” mas a classe política precisará encontrar um caminho consciente para entregar o que está prometendo sem ferir as regras fiscais (isso é possível juridicamente, mas as custas de uma deterioração enorme dos fundamentos do país).   Sem uma visibilidade maior em relação a austeridade fiscal prospectiva, independentemente da posição técnica e de valuations atrativos, os ativos locais devem continuar reagindo ...

Após uma terça-feira de otimismo generalizado dos ativos de risco internacionais (ex-Brasil), estamos amanhecendo em tom de acomodação, com destaque apenas para uma leve queda no mercado de commodities. Ontem, o Bitcoin atingiu um novo pico histórico.   No Brasil, contudo, o dia foi de forte pressão em seus ativos, após os rumores de que o Auxílio Emergencial será estendido até 2022. No final da tarde, o Governo cancelou a cerimonia de anúncio do projeto, no que a mídia reportou ter sido uma pressão do mercado e da equipe econômica.   De qualquer forma, os ruídos em torno do tema são elevados e a pressão por gastos públicos à medida que as eleições se aproximam só devem aumentar de agora em diante. Vejo qualquer medida que “fure” o Teto dos Gastos como um precedente extremamente negativo para as contas públicas do país e que deverá ser recebido com bastante negativismo pelo mercado.   Ontem comentei um pouco mais a fundo sobre estes temas: https://mercadosglob...